株式会社ハーバー研究所（4925） 有価証券報告書 2026年3月期

【表紙】

第一部【企業情報】

第１【企業の概況】

１【主要な経営指標等の推移】

(1）連結経営指標等

　（注）１．潜在株式調整後１株当たり当期純利益については、第42期及び第43期については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。また、第39期、第40期及び第41期は１株当たり当期純損失であり、潜在株式が存在しないため記載しておりません。

　　　　２．第39期、第40期及び第41期の株価収益率については、親会社株主に帰属する当期純損失であるため記載しておりません。

　　　　３．第41期の親会社株主に帰属する当期純利益の大幅な減少は、固定資産の減損損失の計上等によるものであります。

２【沿革】

３【事業の内容】

  当社グループは化粧品の製造販売と健康食品等の製造販売を主な事業としています。

　当社グループの研究開発、商品開発は当社の研究開発部署が行っております。

　当社グループの生産体制は、化粧品については、主にハーバー株式会社で製造しているほか、ハーバーコスメティクス株式会社及び外部委託会社で製造しております。また、健康食品等についても、ハーバー株式会社で製造するほか、当社グループが指定した仕様で外部業者に製造を委託しております。

　販売体制については、当社は通信販売のほかに、小売・卸売業者向卸売販売や百貨店向販売、直営店舗での販売等を行っております。主力の通信販売の受注は主に北海道札幌市と広島県福山市のコールセンターで行っています。商品の発送は主に千葉県香取郡多古町と広島県福山市の物流センターにおいてハーバーコスメティクス株式会社が行っています。

　事業の系統図

　（注）１．　消化卸方式での契約となっており、百貨店内の売場において、消費者に対し直接販売されたものについてのみ百貨店に対し売上が計上される取引となっております。

２．　ハーバーコスメティクス㈱は、2026年４月１日付で当社が吸収合併しております。

４【関係会社の状況】

  （注）１．特定子会社に該当しています。

２．ハーバーコスメティクス㈱は、2026年４月１日付で当社が吸収合併しております。

第２【事業の状況】

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

　当社グループの経営方針、経営環境及び対処すべき課題等は、以下のとおりであります。

　なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。

(1）経営方針

　当社グループは、1983年の創業以来、「美と健康を助ける（Health Aid Beauty Aid）」を実現するために、経営理念（創業の精神）「われらの誓い」の下、無添加主義®を貫いてまいりました。

　近年においては、消費者の価値観の多様化や環境意識の高まりを背景に、製品の安全性・機能性のみならず、企業の持続可能性や社会的責任に対する関心が一層高まっております。

　このような環境認識のもと、当社グループは、無添加主義®に基づく高品質な製品の提供に加え、環境負荷低減や人的資本の強化など、サステナビリティへの取組みを経営の重要課題と位置付け、事業活動と社会的価値創出の両立を図ってまいります。

　今後も、全役職員が一体となり、商品開発から製造、販売、物流に至るまで、真心のこもった商品・サービスを提供し、持続的な成長と企業価値の向上を実現するとともに、永続的に社会に貢献する企業を目指してまいります。

経営理念（創業の精神）「われらの誓い」は、以下のとおりです。（全文）

１．従業員と家族の幸せ

　我々ハーバーグループに於いては、従業員とその家族の幸せが全てに優先されなければならない。共に働く者はみな、良い職場環境の下、自由闊達に意見を言い、のびやかに仕事をし、公平で適切な待遇を受けなければならない。有能な人には、さらなる飛躍の場と昇給、昇格の機会が与えられなければならない。幹部は、能力、人間性、仕事への強い情熱、公平無私な心を持って社内、部下へのコミュニケーションを大切にする者でなければならない。

２．顧客からの信頼

　我々は、顧客に愛され、信頼されなければならない。顧客を大切にし、顧客の立場で考え、真心のこもったサービスを提供してゆかなければならない。自ら進んで商品を使用し、熟知して、顧客からの受注や問い合わせに正確、迅速に対応してゆかなければならない。我々は、取引先にも愛され、信頼されなければならない。共存の理念の下、双方に適切な利益が得られるよう、共に考え、工夫してゆかなければならない。企業との提携においても、信頼と理念を優先させなければならない。

３．企業、人間としての進化

　我々は、企業としても、人間としても、進化しつづけなければならない。志を高くし、常に学んで知識見識を深め、広く情報を集め、我らの理想を追い求めなければならない。研究開発は、企業の中心となる柱であり、未来への翼である。独創的で、安全、高機能、高品質で価格競争力の強い商品を開発してゆかなければならない。適切な利益を確保し、潤沢な蓄えで将来に備える為、人員、組織、経費の最小化と、売上の最大化をはからなければならない。株主への配当は、余裕の中から適切に行わなければならない。

４．社会への貢献

　我々は、無添加主義®を守り、社会に貢献してゆかなければならない。主体性を堅持し、創業の精神を守りつづけなければならない。商品は、人間にやさしく、環境にやさしく、人々に喜びと幸せを与えるものでなければならない。

　我々が住み働いているこの地域社会、ひいては地球に感謝し、世の中に有益なことに進んで協力し、参加し、ルールを守り、良き社会人としての責任を果たしてゆかなければならない。

　ＨＡＢＡは永遠でなければならない。

創業以来、貫き続ける「無添加主義®」

　「肌に必要なものだけを補い、肌本来の働きを助ける」という無添加主義®の理念を、すべての化粧品に反映させたものづくりを行なっています。

　ＨＡＢＡが守り続ける「５つの無添加」・・・①防腐剤パラベン無添加、②石油系界面活性剤無添加、③合成香料無添加、④鉱物油無添加、⑤タール系色素無添加

当社グループの行動指針は、以下のとおりです。

１.“謙虚な姿勢”を持つ

　他人の意見を尊重する。自分自身を客観視し認め合う。

２.“ありがとう”を声に出す

　常に感謝の気持ちと相手への思いやりを忘れない。

３.“前進・学び・進化”する

　常に学び理想を追い求める。学び続け成長し続ける。

４.“コミュニケーション”を持つ

　主体性を持ち対等に接する。意見はしっかりと言い合う。

(2）経営戦略等

　当社グループは、無添加主義®を基盤とし、「美と健康」を通じて持続的な成長を実現するため、第２次中期経営計画（2026年３月期～2028年３月期）を策定し、基盤強化と事業拡大に取り組んでおります。2026年３月期においては、顧客獲得コスト（ＣＰＡ）の見直しに伴う広告出稿量の抑制により、新規顧客数が減少し、通信販売事業における売上は伸び悩みました。一方で、不採算店舗の閉鎖や在庫圧縮、ＳＫＵの最適化などの施策を推進した結果、収益構造の改善が進展し、営業利益は前期比23.4％増と大幅な増益となりました。このような状況を踏まえ、2027年３月期においては、当社グループは次の重点戦略を推進してまいります。

１．人的資本の強化

　人材育成・評価制度の高度化、新卒採用の拡充等により、持続的成長を支える組織基盤の強化を図る。

２．収益構造の改善

　店舗のスクラップ＆ビルド、在庫管理の高度化、ＳＫＵの最適化を通じて、収益性の高い事業構造への転換を推進する。

３．製品開発の強化

　主力スキンケア商品の刷新や機能性表示食品の新規開発を通じて、高付加価値商品の展開を強化する。

４．顧客接点の拡大

　クラブハーバー制度の見直しや広告手法の多様化により、新規顧客の獲得及び既存顧客のロイヤルティ向上を図る。

　今後は、これまでの構造改革により強化された収益基盤を活かし、売上成長と利益の質の向上の両立を目指してまいります。

(3）経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等

　当社グループは、中長期的な企業価値の向上を図るため、収益性及び成長性の両面を重視した経営指標を設定し、これらの達成状況をもって経営の進捗を評価しております。

　主な経営指標としては、連結売上高、営業利益及び営業利益率を重要指標と位置付けております。特に営業利益率については、収益構造の改善状況を測る指標として重視しており、継続的な向上を目指しております。

　当社グループが推進する第２次中期経営計画においては、当初、最終年度（2028年３月期）に売上高16,000百万円、営業利益1,200百万円、営業利益率7.5％の達成を目標としておりました。

　2026年３月期においては、売上高は新規顧客獲得数の減少等の影響により伸び悩んだものの、不採算店舗の閉鎖、在庫圧縮、ＳＫＵの最適化及び広告費の適正化等の施策を推進した結果、営業利益率は2025年３月期の4.9％から6.0％へと改善し、収益構造の改善が進展いたしました。

　一方で、顧客獲得コスト（ＣＰＡ）の見直しに伴う広告出稿量の抑制により、新規顧客数が減少し、通信販売事業におけるライトユーザー層の売上が減少するなど、売上成長における課題も顕在化いたしました。

　これらの状況を踏まえ、当社グループは、第２次中期経営計画における目標数値及び経営指標の見直しを行い、最終年度（2028年３月期）の目標を売上高13,700百万円、営業利益950百万円、営業利益率6.9％とする計画へ修正いたしました。

　当該見直しは、新規顧客獲得コストの上昇や顧客獲得効率の変化等の経営環境の変化に対応し、過度な売上成長の追求から、収益性及び効率性を重視した安定成長モデルへ転換するものであります。

　また、当社グループの主力である通信販売事業においては、新規顧客数、顧客単価、リピート率等の顧客関連指標を内部管理指標として重視し、これらの改善を通じた中長期的な売上成長の実現を目指しております。

　今後は、収益性の向上に加え、新規顧客獲得施策の再強化及び既存顧客のロイヤルティ向上を図ることで、売上成長と収益性向上の両立を実現し、持続的な企業価値の向上を目指してまいります。

　なお、上記の業績予想は本資料の発表日現在において入手可能な情報に基づき作成したものであり、実際の業績は今後様々な要因によって予想数値と異なる結果となる可能性があります。

(4）資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応

　当社グループは、中長期的な企業価値の向上を経営の最重要課題の一つと位置づけており、その実現に向けて、資本コスト及び株価を意識した経営の推進に取り組んでおります。

　当社では、企業の収益性及び資本効率を評価する指標として、従来から自己資本利益率（ＲＯＥ）を重視しており、資本コストを意識した収益性向上を図ることが重要であると認識しております。また、株式市場における投資家からの評価を示す株価収益率（ＰＥＲ）についても重要な指標と位置づけており、ＲＯＥ及びＰＥＲを組み合わせて分析することで、企業価値向上に向けた経営課題の把握及び施策検討に活用しております。

　さらに、資本効率及び投下資本に対する収益性をより精緻に把握する観点から、2026年４月より、新たに投下資本利益率（ＲＯＩＣ）及び加重平均資本コスト（ＷＡＣＣ）を活用した経営管理の枠組みを導入いたしました。

　ＲＯＩＣにつきましては、事業別及び投資案件別の収益性を資本コストとの対比において評価するための指標として活用し、資本効率を意識した経営判断の高度化を図ってまいります。また、年次のみならず、四半期ごとでの管理に加え、将来的には月次でのモニタリングも視野に入れ、改善要因の分析及び現場レベルでの収益性向上につなげていく体制の構築を目指してまいります。

　加えて、ＷＡＣＣにつきましては、当社グループにおける資本コストを把握するための基準指標として活用し、ＲＯＩＣがＷＡＣＣを安定的に上回る状態の実現・維持を通じて、持続的な企業価値向上を目指してまいります。

　今後は、従来のＲＯＥ及びＰＥＲに加え、ＲＯＩＣ及びＷＡＣＣを活用した多面的な指標管理を行うことで、資本効率の改善と市場評価の向上の両立を図り、株主をはじめとするステークホルダーへの持続的なリターン向上に取り組んでまいります。

(5）経営環境

　今後のわが国経済は、雇用・所得環境の改善やインバウンド需要の拡大を背景に、緩やかな回復基調が続くことが期待される一方で、資源・エネルギー価格の高止まり、物価上昇による消費マインドへの影響、為替変動、地政学リスクの長期化など、先行き不透明な状況が継続するものと予想されます。

　化粧品・健康食品業界におきましては、外出機会の増加やインバウンド需要の回復を背景に市場の持ち直しが見られる一方、ＥＣ市場における競争激化、広告宣伝コストや顧客獲得コストの上昇、お客さまニーズの多様化など、企業間競争は一層厳しさを増しております。また、高付加価値商品や機能性商品の需要拡大に加え、サステナビリティや人的資本経営への対応も重要性を高めております。

　このような経営環境のもと、当社グループは、2026年３月期において収益構造改革を進め、収益性の改善を実施いたしました。引き続き、第２次中期経営計画（2026年３月期～2028年３月期）の２年目として、持続的成長と企業価値向上に向けた各種施策を着実に推進してまいります。

(6）優先的に対処すべき事業上及び財務上の課題

　2027年３月期においては、以下の重点課題に取り組んでまいります。

①顧客基盤の拡大とＬＴＶの向上

　当社グループは、継続的成長に向けて、既存顧客の活性化と新規顧客の獲得強化を重要課題と位置付けております。クラブハーバー制度を活用した顧客育成施策の強化、ＥＣと店舗の連携強化、顧客属性に応じたコミュニケーション施策の最適化を進め、お客さまとの接点拡大と顧客生涯価値（ＬＴＶ）の最大化を図ってまいります。

　また、主力スキンケア製品については、「肌悩み」別ラインナップへの再編成を含めた刷新を順次進め、ブランドメッセージ及び製品価値の訴求強化に取り組んでまいります。既存愛用者の満足度及びロイヤリティ向上を図るとともに、ミレニアル世代をはじめとする新たなお客さま層の獲得を推進してまいります。あわせて、顧客データの活用を高度化し、継続率及び購買単価の向上に取り組んでまいります。

②製品開発力及び新規事業の強化

　「無添加主義®」及び「ハーバー　内外美容®」の考え方を軸に、主力スキンケア商品の刷新、新規機能性表示食品の開発、販売チャネル特性に応じた専売商品の開発を推進してまいります。また、お客さまニーズや市場動向を的確に捉え、開発スピードの向上と高付加価値商品の拡充に取り組んでまいります。

　さらに、新たな顧客層及び販売チャネルの開拓を目的として、一般流通向け新ブランドの立ち上げを進めてまいります。従来ブランドとは差別化した製品戦略を展開することで、新たなビジネスモデルの構築及び事業領域の拡大を図ってまいります。

③経営基盤及び収益構造改革の推進

　2026年３月期において進めた店舗網の最適化や在庫管理の適正化等の収益構造改革の成果を踏まえ、店舗販売事業においては、引き続き店舗網の最適化を進めるとともに、販売効率及び収益性向上に取り組んでまいります。また、広告宣伝費及び販売促進費の費用対効果を精査し、収益管理の高度化を推進してまいります。さらに、適正在庫及びＳＫＵ最適化を進め、グループ全体の収益基盤強化を図ってまいります。

　加えて、2026年４月より導入した執行役員制度により、意思決定の迅速化及び業務執行機能の強化を進めるとともに、次世代経営人材の育成を図ってまいります。また、2026年４月に実施した物流子会社の吸収合併により、物流から販売に至る業務運営を一体的に推進することで、経営効率及び業務品質の向上を進めてまいります。

　さらに、ＩＴインフラ整備及びデータ活用基盤の強化を推進し、業務効率化、情報共有の高度化及び迅速な経営判断につながる体制整備を進めてまいります。これらにより、グループ全体の生産性向上と収益力のさらなる強化を図ってまいります。

④人的資本経営及びガバナンス強化

　持続的成長を支える基盤として、人材育成及び組織力強化に取り組んでまいります。教育研修制度の拡充、新卒採用の強化、人事制度の整備を進めるとともに、多様な人材が働きがいを持って活躍できる環境整備を推進してまいります。また、執行役員制度の運用を通じて、経営人材の育成と組織の機動力向上を図ってまいります。

　さらに、取締役会実効性評価を踏まえたガバナンス強化や内部統制の充実を図り、コンプライアンス体制のさらなる強化に努めてまいります。

　当社グループは、「Health Aid Beauty Aid」の企業理念のもと、研究開発、製造、販売、物流まで一貫した総合力を活かし、持続的成長と企業価値向上に努めるとともに、社会及びステークホルダーの皆様から信頼される企業を目指してまいります。

２【サステナビリティに関する考え方及び取組】

当社グループのサステナビリティに関する考え方及び取組は、次のとおりであります。

なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。

(1）基本方針

当社グループは、経営理念（創業の精神）である「われらの誓い」の下、持続的な成長と企業価値の向上を目指し、ＥＳＧ及びＳＤＧｓへの取組みを通じて、ステークホルダーとの関係強化を基本方針としております。

創業以来、当社グループは「無添加主義®」を貫き、誰もが笑顔で輝ける社会の実現を目指して、安全かつ環境に配慮した製品づくり、女性の活躍推進、地域社会への貢献活動等に積極的に取り組んでおります。

こうした取組みの方針を明確にするため、2020年に『ハーバー「サステナブル宣言」～誰もが笑顔で輝く社会へ～』（以下、『ハーバー「サステナブル宣言」』という。）を策定し、環境（Ｅ）、社会（Ｓ）、ガバナンス（Ｇ）の各側面における基本姿勢を定めております。

環境面においては、地球環境に配慮した製品・サービスの提供を通じて、ＣＯ₂排出量削減、省資源化、廃棄物削減等に取り組むとともに、持続可能なサプライチェーンの構築を進めております。

また、2020年に策定した『ハーバー「サステナブル宣言」』以降の環境分野における取組実績について整理・定量化を進めるとともに、2030年度を見据えた環境関連の定量目標（ＫＰＩ）を設定しております。

社会面においては、「従業員とその家族の幸せが全てに優先されなければならない」という創業の精神のもと、多様な人材が安心して能力を発揮できる職場環境の整備、人材育成、女性活躍推進及び地域社会との共生に注力しております。

ガバナンス面においては、法令遵守、リスク管理及び適時適切な情報開示を重視し、透明性の高い経営体制の構築を進めております。

また、第２次中期経営計画においては、「人的資本の強化」「収益構造の改善」「製品開発の強化」「顧客接点の拡大」を重点戦略として掲げており、サステナビリティへの取組みを経営戦略と一体的に推進しております。

今後は、環境関連施策の実効性及び透明性を高めることで、中長期的な企業価値向上に資する経営基盤の強化を図るとともに、多様なステークホルダーとの信頼関係を強化しながら、持続可能な社会の実現と企業価値向上に取り組んでまいります。

(2）ガバナンス

当社の取締役会は、サステナビリティに関する重要課題及び関連施策について、定期的に進捗状況を確認・評価し、必要な対応を行っております。

また、監査等委員会は、サステナビリティに関するリスク及び取組状況を把握し、監視・監督の役割を担っております。

当社グループのサステナビリティに関するリスク及び機会については、代表取締役社長を委員長、経営企画部を事務局とする「サステナビリティ委員会」において、識別・評価・モニタリングを実施しております。

2026年３月期において同委員会は、年２回開催しており、環境対応、人材戦略、多様性推進、人的資本投資、気候変動リスク、知的財産投資等について検討を行い、その内容を取締役会へ報告しております。

さらに、サステナビリティに関するリスク及び機会については、短期・中期・長期の視点から重要度（マテリアリティ）の評価を行い、全社的リスク管理プロセスとの整合を図っております。

取締役、社外取締役（監査等委員）、子会社代表取締役及び執行役員が参加する経営戦略会議等においても、サステナビリティ関連事項について適宜協議・共有を行い、ガバナンス体制の強化を進めております。

引き続き、経営戦略とサステナビリティ課題との連動を強化し、企業価値向上につながるガバナンス体制の高度化を推進してまいります。

(3）人的資本の戦略

当社グループは、人材を最も重要な経営資本と位置付けており、「人的資本の強化」を第２次中期経営計画における重点戦略の一つとしております。

創業以来、「女性が活躍する社会の実現」を目指し、化粧品事業の特性を活かした女性活躍推進、多様な働き方支援及び仕事と育児・介護の両立支援に取り組んでおります。

また、優秀な人材については、性別、国籍等を問わず積極的に採用し、その能力及び成果に応じた評価・登用を行うことを基本方針としております。

2026年３月期においては、新人事制度の導入を進めるとともに、等級別研修教育制度を新たに導入し、階層ごとの能力開発及びリーダー育成を強化いたしました。

また、2026年４月から執行役員制度を導入し、意思決定の迅速化、業務執行機能の強化及び次世代経営人材育成を推進しております。

今後さらに、幹部候補者研修、幹部社員研修及び役員向け研修を充実させ、次世代経営人材の育成及び経営視座を有する人材の強化を進めてまいります。

総合職においては、役割及び成果を重視した人事制度運営を行うとともに、全社最適視点を持つ人材の育成を進めております。一方、販売職においては、お客さま満足度向上及びブランド価値向上を重視し、商品知識・接客力・カウンセリング力向上のための教育を推進しております。

加えて、360度評価等を活用しながら、リーダーシップ、ガバナンス意識、変化対応力等を備えた人材育成を推進しております。

一般事業主行動計画（2026年３月期～2028年３月期）においては、育児・介護と仕事の両立支援、時間外労働の抑制及び柔軟な働き方推進等に取り組んでおります。

今後も、多様な人材が能力を最大限発揮できる組織づくりを推進し、人的資本強化を通じた企業価値向上を図ってまいります。

(4）リスク管理

当社グループでは、サステナビリティ関連リスクを含む全社的リスクについて、業務執行取締役が識別・評価を行い、その内容を連絡協議会、経営戦略会議及び取締役会へ報告する体制を構築しております。

また、サステナビリティ委員会において、人的資本、多様性、気候変動、環境対応、知的財産投資等に関するリスク及び機会についてモニタリングを実施しております。

2026年３月期において同委員会は、年２回開催しており、重要なリスク及び機会について短期・中期・長期の視点から評価を行い、その結果を取締役会へ報告しております。

サステナビリティ関連リスクについては、全社的リスク管理プロセスに統合し、他の経営リスクとの整合性を確保しながら管理しております。

特に、気候変動による事業環境変化、人材確保及び人材定着、サプライチェーンリスク、原材料価格高騰、広告宣伝費の上昇、顧客獲得環境の変化等については、重要リスクとして継続的にモニタリングを行っております。

加えて、内部監査室がリスク管理プロセスの有効性について検証を行い、必要に応じて改善提案を実施しております。今後も、リスクの早期把握及び適切な対応を通じて、持続可能な企業価値向上に努めてまいります。

(5）指標及び目標

①人的資本に関する指標及び目標

　当社グループは、多様な人材が活躍できる環境整備及び次世代経営人材育成を重要課題としております。

人材育成については、等級別研修教育制度の導入に加え、階層別教育、社内研修、社内横断プロジェクト等を通じて、リーダーシップを発揮できる人材の育成を推進しております。

さらに、幹部候補者研修、幹部社員研修及び役員向け研修を順次実施し、経営視座を持つ人材及び次世代役員候補者の育成強化を図っております。

当社グループ社員の男女比率は、男性14.3％、女性85.7％（2026年３月末現在）となっており、多くの女性社員が活躍しております。また、当社グループ社員の大半を中途採用者が占めており、中途採用者の管理職比率及び女性管理職比率については、引き続き高水準を維持しております。

外国人採用についても継続的に実施しており、多様性の確保及び組織活性化に取り組んでおります。

男性労働者の育児休業取得率については、制度周知及び取得促進を進めることで、取得率の向上に努めております。

男女間賃金格差については、「第４提出会社の状況　５　従業員の状況等　（２）従業員の状況　④管理的地位にある労働者に占める女性労働者の割合、男性労働者の育児休業取得率及び労働者の男女の賃金の額の差異」に記載しております。

②環境に関する指標及び目標

当社グループは、「無添加主義®」に基づく事業活動を通じて、環境負荷低減と持続可能な社会の実現に取り組んでおります。

2020年に策定した『ハーバー「サステナブル宣言」』以降、環境分野における取組みの整理・定量化を進めるとともに、2030年度を見据えた環境関連の定量目標（ＫＰＩ）を設定しております。具体的には、ＣＯ₂排出量削減、省エネルギー化、環境配慮型容器包装の採用、化粧箱使用製品における環境配慮紙への切替え等を重点テーマとしております。

　ＣＯ₂排出量（Scope2）については、グループ全体（一部拠点を除く）を対象範囲とし、2020年度実績746,162kg-CO₂を基準に、2025年度実績は661,912kg-CO₂（2020年度比11.3％削減）となりました。2030年度には540,732kg-CO₂（同27.5％削減）を目標としております。

　加えて、環境に配慮したプラスチック素材の採用、詰め替え・付け替え製品の開発、プラスチック使用量の削減及び環境配慮型印刷方式・インク採用等を推進しております。定番製品における環境配慮設計容器包装比率は、2020年度の22.4％から2025年度は35.8％へ上昇しており、2030年度には46.7％を目標としております。

　さらに、化粧箱使用製品における環境配慮紙への切替えを進めており、採用率は2025年度15.3％となりました。2030年度には45.5％を目標としております。

　2026年３月期においては、生産拠点再編の一環として小諸工場の操業休止及び売却を実施し、生産効率向上と固定費削減を図るとともに、環境負荷低減にも取り組みました。

　また、店舗網の見直しによる不採算店舗整理、物流効率改善、在庫一元管理及びＳＫＵ最適化等を推進し、収益構造改革と環境負荷低減の両立を図っております。

　今後は、環境関連ＫＰＩの進捗管理及び情報開示の充実を図りながら、環境負荷低減と事業成長の両立を推進し、中長期的な企業価値向上を目指してまいります。

３【事業等のリスク】

　当社グループ（当社及び当社の連結子会社１社、以下同じ。）の事業展開に関してリスク要因となる可能性があると考えられる主な事項を記載しています。

　当社グループは、これらのリスク発生の可能性を認識した上で、発生の回避及び発生した場合の対応に努める方針です。本項においては、有価証券報告書提出日現在において判断したものです。また、以下の記載は当社グループの事業に関連するリスクを完全に網羅するものではありませんので、この点にご留意下さい。

　なお、本項は連結ベースでの記載を原則としていますが、リスク内容の適切な理解を図るため、内容によっては当社単体での記載としており、「当社グループ」と「当社」の記載が混在しています。

（1）原料供給について

①スクワランについて

当社グループは、深海ザメの肝油から抽出されたスクワレン及びそれを飽和安定化させたスクワランを、各種製品に原料として広範囲に使用しています。現在、当該原料については安定的に調達できておりますが、将来、資源保護の観点からの漁獲制限や供給環境の変化等により調達が制約される場合には、原材料の見直し等の対応が必要となる可能性があります。当社では、こうしたリスクに備え、植物性スクワランの開発・製品化を進めるなど、代替原料の確保に取り組んでおります。

②チシマザサについて

当社グループの主力商品である美容液「薬用ホワイトレディ」及び化粧水「Ｇローション」には、天然由来のチシマザサ水を使用しております。当該原料については、許可を受けた供給元との連携により安定的な調達体制を構築しております。

しかしながら、自然環境の変化や供給元の事情等により原料供給に支障が生じた場合には、代替原料の検討や製品仕様の見直し等が必要となる可能性があり、その結果、当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。

（2）法的規制について

化粧品事業における法的規制に関しては、医薬品、医薬部外品、化粧品等の品質、有効性及び安全性の確保を目的とする「医薬品、医療機器等の品質、有効性及び安全性の確保等に関する法律」（以下「医薬品医療機器等法」という。）の規制を受けています。当社においては、「医薬部外品製造業」、「化粧品製造業」許可を取得しております。また、当社グループのハーバー株式会社では、「医薬部外品製造販売業」、「医薬部外品製造業」、「化粧品製造販売業」、「化粧品製造業」の許可を取得し、各種製品の製造販売及び製造を行っています。

健康食品については、全商品とも外部に製造を委託しており、食品安全基本法、食品衛生法、健康増進法、食品表示法等の法令の規制を受けています。

また、化粧品及び健康食品の製造・販売にあたっては、計量法、容器包装リサイクル法、不正競争防止法等の関連法令の規制を受けています。さらに、販売及び広告表示に関しては、医薬品医療機器等法、景品表示法、特定商取引に関する法律等により、虚偽又は誤解を招く表示や不当な広告が禁止されています。当社グループでは、表示内容に関する社内審査体制を整備するとともに、必要に応じて監督官庁への確認を行うなど、法令遵守の徹底に努めております。

しかしながら、これらの法令に違反した場合、又は今後これらの法令の改正や規制の強化が行われた場合には、行政処分（業務停止命令、許可取消等）、課徴金の納付命令、商品の回収・廃棄、広告活動の制限等を受ける可能性があります。また、これに伴う信用の低下やブランド価値の毀損、売上の減少等により、当社グループの業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

（3）個人情報の管理について

当社グループは、通信販売（ＥＣを含む）を主要な販売チャネルとしていることから、多数の顧客の個人情報を保有しております。これらの個人情報の取扱いについては、「個人情報の保護に関する法律」及び関連法令並びに社内規程に基づき、適切な管理に努めております。

個人情報の管理体制について、ソフト面においては、社内規程の整備、従業員に対する教育・研修の実施、アクセス権限の適切な設定等により管理体制の強化を図っております。また、ハード面においては、個人情報を管理するサーバーを高いセキュリティを有する外部データセンターに設置し、不正アクセス防止等の対策を講じております。さらに、業務の一部を外部委託していることから、委託先の選定にあたっては情報セキュリティ水準を確認し、契約に基づく適切な監督を行っております。

しかしながら、人的ミス、不正行為、サイバー攻撃、不正アクセス、システム障害等により個人情報の漏えい、滅失又は毀損等が発生する可能性があります。これらの事態が発生した場合には、対応費用の発生、損害賠償責任、行政対応、信用低下及び顧客離れによる売上減少等により、当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。

（4）市場環境及び顧客獲得に関するリスク

当社グループは、通信販売（ＥＣを含む）を中心とした事業展開を行っており、新規顧客の獲得及び既存顧客の継続利用が売上拡大において重要な要素となっております。

近年、ＥＣ市場における競争激化や広告媒体の多様化に伴い、広告宣伝費等の顧客獲得コスト（ＣＰＡ）が上昇傾向にあります。このような環境下において、新規顧客の獲得効率が低下した場合、又は広告投資に対する効果が十分に得られない場合には、売上の成長が制約される可能性があります。

また、顧客ニーズの変化や競合環境の変化により、既存顧客の購買頻度や継続率が低下した場合には、顧客生涯価値（ＬＴＶ）が低下し、当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。

さらに、地政学的リスクの高まりやエネルギー・資源価格の変動等により、容器・包装資材等の調達コストの上昇、調達リードタイムの長期化、さらには一部資材の調達制約が生じる可能性があります。これにより、製造コストの増加や製品供給の遅延、販売機会の逸失等が発生した場合には、当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。

当社グループでは、顧客データの分析に基づくマーケティング施策の高度化や商品・サービスの改善に加え、調達先の多様化や在庫水準の適正化等に取り組んでおりますが、市場環境の変化に適切に対応できない場合には、競争力の低下につながる可能性があります。

（5）固定資産の減損について

当社グループでは、「固定資産の減損に係る会計基準」を適用しております。今後当社グループ会社における損益やキャッシュ・フローの状況等によっては、減損処理が必要となり当社グループの経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

４【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

　　文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。

（1）経営成績等の状況の概要

　当連結会計年度における当社グループ（当社及び当社の連結子会社２社、以下同じ。）の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下「経営成績等」という。）の状況の概要は次のとおりであります。

　①財政状態及び経営成績の状況

　当連結会計年度におけるわが国経済は、雇用・所得環境の改善の動きが続く中で、景気は緩やかな回復基調で推移いたしました。一方で、海外における地政学的リスクの影響や継続する物価上昇が個人消費に及ぼす影響などが懸念され、依然として先行き不透明な状況が続いております。

　このような経済環境の下、当連結会計年度の当社グループ連結売上高は、12,141,299千円（前期比0.7％増）となりました。

　販売ルート別売上では、主力事業である通信販売事業（ＥＣを含む）において、プレミアム層（ポイントステージ：ダイヤモンド会員・プラチナ会員）の売上は前期比で増加したものの、新規顧客獲得数の減少に伴うベーシック層（同ステージ：フレンド会員・スタンダード会員）の売上減少が影響し、6,867,153千円（前期比2.5％減）となりました。

　店舗販売事業（百貨店向卸売・直営店）では、百貨店向卸売においては、インバウンド需要の回復を背景に堅調に推移しましたが、直営店では、前期より進めている不採算店舗の整理・閉鎖により減少したため、全体では2,378,454千円（前期比0.3％減）となりました。

　その他卸売事業（国内卸売事業・海外卸売事業）では、国内において主要取引先の店舗閉鎖や大口受注の減少の影響を受けた一方、海外では中国代理店の集約による販売効率の向上により出荷量が増加し、2,895,239千円（前期比10.1％増）となりました。

　品目別売上では、基礎化粧品は7,475,252千円（前期比0.3％増）、メイクアップ化粧品は954,781千円（同2.8％減）、トイレタリーは643,854千円（同5.2％減）、その他化粧品は627,399千円（同14.5％増）となり、化粧品全体では9,701,286千円（同0.4％増）、健康食品・雑貨等は2,439,562千円（同1.7％増）となりました。

　利益面につきましては、売上高が概ね横ばいで推移する中、店舗網の最適化や在庫管理の適正化、販管費の見直し等の収益構造改革を進めた結果、売上原価は4,054,703千円（前期比2.2％増）となったものの、販売費及び一般管理費は7,359,230千円（同1.9％減）となりました。

　これらの結果、営業利益は727,365千円（前期比23.4％増）、経常利益は708,204千円（同16.3％増）、親会社株主に帰属する当期純利益は760,360千円（同31.9％増）となりました。

　当連結会計年度は、第２次中期経営計画（2026年３月期～2028年３月期）の初年度として、「人的資本の強化」「収益構造の改善」「製品開発の強化」「顧客接点の拡大」を柱とした各施策に取り組んでまいりました。

　人的資本の強化においては、新人事制度の導入を進め、評価・処遇体系の見直しを通じて組織の活性化と人材の成長促進を図りました。また、2026年４月からの執行役員制度導入を決定し、意思決定の迅速化及び業務執行機能の強化に向けた体制整備を進めました。

　収益構造の改善においては、不採算店舗の閉鎖（４店舗）及び店舗の移転・リニューアル（３店舗）を実施し、店舗販売事業の収益性改善を進めるとともに、在庫管理の一元化や販売鈍化品の終売を加速することで、適正在庫の実現及びＳＫＵの最適化を図りました。また、生産拠点の再編として小諸工場の操業休止及び売却を行い、生産効率の向上と固定費削減を進めました。

　製品開発の強化においては、機能性表示食品や美容サプリメントの開発・投入に加え、セルフチャネル専売商品の展開を開始し、新たな顧客接点の創出と購買層の拡大に取り組みました。

　顧客接点の拡大においては、クラブハーバー制度の改定によりミドル層からベーシック層の稼働向上を図るとともに、Ｆ２転換施策の強化により顧客の継続利用促進に取り組みました。また、ミレニアル世代をターゲットとしたデジタルプロモーションの強化として、クリエイターとのコラボレーションによる動画配信等を実施し、ブランド認知の向上及び新規顧客獲得の基盤強化を図りました。

　②キャッシュ・フローの状況

　当連結会計年度末における現金及び現金同等物（以下「資金」）は、前連結会計年度に比べ940,969千円増加し、5,684,507千円となりました。

　当連結会計年度における各キャッシュ・フローの状況とそれらの要因は、次のとおりです。

（営業活動によるキャッシュ・フロー）

　営業活動の結果得られた資金は、1,237,182千円となりました。これは主に、税金等調整前当期純利益850,049千円の計上に加え、仕入債務の増加86,550千円及び棚卸資産の減少350,481千円が資金の増加要因となったことによるものです。一方で、売上債権の増加56,657千円は資金の減少要因となりました。

（投資活動によるキャッシュ・フロー）

　投資活動の結果得られた資金は、484,538千円となりました。これは主に、固定資産の売却による収入654,661千円と定期預金の預入による支出100,000千円によるものです。

（財務活動によるキャッシュ・フロー）

　財務活動の結果使用した資金は、780,751千円となりました。これは主に、借入金の純減少額629,292千円によるものです。

　③生産、受注及び販売の実績

　ａ．生産実績

　　当連結会計年度における生産実績は、次のとおりです。

　　また、当社グループは化粧品事業の単一セグメントとなっています。

　（注）金額は、販売価格によっています。

　ｂ．受注実績

　　当社グループは見込生産を行っているため、該当事項はありません。

　ｃ．販売実績

　　当社グループは化粧品事業の単一セグメントとなっていますが、当連結会計年度における品目別及び販売ルート別実績は、次のとおりです。

　　イ．品目別実績

　　（注）１．期間を限定して提供するキャンペーンセット品等が主なものです。

　２．カルチャーセンター等の売上が主なものです。

　　ロ.販売ルート別実績

　　（注）上記の合計表は、「イ．品目別実績」の「その他（注）２」を除いた「化粧品・健康食品等　小計」売上に対して記載しています。

（2）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容

経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。

①当連結会計年度の経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容

イ．経営成績の分析

「第２　事業の状況　４　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析　(1)経営成績等の状況の概要　①財政状態及び経営成績の状況」に記載のとおりであります。当連結会計年度は、売上高が概ね横ばいで推移する中、収益構造改革の推進により大幅な増益となりました。

売上面においては、主力事業である通信販売事業（ＥＣを含む）において、プレミアム層（ダイヤモンド会員・プラチナ会員）の売上は堅調に推移したものの、顧客獲得コスト（ＣＰＡ）の見直しに伴う広告出稿量の抑制により、新規顧客獲得数が減少し、ベーシック層（フレンド会員・スタンダード会員）の売上が減少いたしました。

また、店舗販売事業においては、百貨店向卸売はインバウンド需要の回復等により堅調に推移した一方、収益構造改善を目的とした不採算店舗の閉鎖を進めたことにより、直営店売上は減少いたしました。

その他卸売事業においては、国内卸売事業で主要取引先の店舗閉鎖や大口受注減少等の影響を受けたものの、海外卸売事業では中国代理店の集約による販売効率向上に伴い出荷量が増加し、全体では増収となりました。

利益面においては、売上高が概ね横ばいで推移する中、不採算店舗の整理、在庫圧縮、販売鈍化品の終売推進によるＳＫＵ最適化、生産拠点再編による固定費削減等の収益構造改革を推進した結果、収益性が改善いたしました。また、広告宣伝費については、ＷＥＢ広告費の高騰等を踏まえた投資効率の見直しを行ったことにより、販管費全体の抑制につながりました。さらに、在庫管理の一元化による適正在庫の実現、小口配送件数減少に伴う配送効率改善等も利益改善に寄与いたしました。

これらの結果、営業利益は727,365千円（前期比23.4％増）、経常利益は708,204千円（同16.3％増）、親会社株主に帰属する当期純利益は760,360千円（同31.9％増）となりました。

当連結会計年度は、第２次中期経営計画の初年度として、「人的資本の強化」「収益構造の改善」「製品開発の強化」「顧客接点の拡大」の４つを重点戦略として取り組んでまいりました。

人的資本面では、新人事制度の導入に加え、2026年４月からの執行役員制度導入を決定し、次世代経営人材育成及び意思決定迅速化に向けた体制整備を進めました。

収益構造面では、不採算店舗閉鎖、生産拠点再編、ＳＫＵ最適化等を通じて固定費圧縮及び収益性改善を進め、利益体質の強化を図りました。一方で、新規顧客獲得数の減少によるベーシック層売上の減少については、今後の成長に向けた課題として認識しております。

このため、今後は収益性を重視した経営を継続しつつ、クラブハーバー制度改定による顧客活性化、Ｆ２転換施策強化、デジタルプロモーション拡充等を通じて、新規顧客獲得及び顧客継続率向上に取り組み、売上成長と収益性向上の両立を図ってまいります。

　　ロ．財政状態の分析

　当社グループの財政状態の分析については、「第２　事業の状況　４　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析　(1)経営成績等の状況の概要　①財政状態の状況及び経営成績の状況」に記載のとおりであります。

　　ハ．資本の財源及び資金の流動性

　当連結会計年度におけるキャッシュ・フローの状況につきましては、「第２　事業の状況　４経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析　(1)経営成績等の状況の概要　③キャッシュ・フローの状況」に記載のとおりであります。

　なお、設備の新設等の計画については、「第３　設備の状況　３　設備の新設、除却等の計画」に記載のとおりであります。

　　ニ．経営成績に重要な影響を与える要因

　当社グループの経営成績に重要な影響を与える要因については、「第２ 事業の状況 ３ 事業等のリスク」に記載のとおりであります。

　②重要な会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定

　連結財務諸表の作成に当たって用いた会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定のうち、重要なものについては、「第５　経理の状況　１　連結財務諸表等　(1）連結財務諸表　注記事項（重要な会計上の見積り）」に記載のとおりであります。

（3）資本の財源及び資金の流動性についての分析

　　   ①キャッシュ・フロー

　当連結会計年度のキャッシュ・フローの分析につきましては、「第２　事業の状況　４　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析　（1）経営成績等の状況の概要　②キャッシュ・フローの状況」に記載のとおりであります。

　当社グループは、事業運営上必要な流動性と資金の源泉を安定的に確保することを基本方針としています。短期資金は自己資金及び金融機関からの短期借入を基本としており、設備投資や長期運転資金の調達につきましては、金融機関からの長期借入を基本としております。なお、当連結会計年度末における借入金の残高は1,187,638千円となっております。また、当連結会計年度末における現金及び現金同等物の残高は5,684,507千円となっております。

　　　 ②財政状態の分析

（資産）

　流動資産は、前連結会計年度末に比較して744,597千円増加し、9,780,093千円になりました。これは主に、原材料及び貯蔵品が減少したものの、現金及び預金が増加したことによるものです。

　固定資産は、前連結会計年度末に比較して569,602千円減少し、2,739,242千円になりました。これは主に、小諸工場の土地、建物、機械装置等の売却により資産が減少したことによるものです。

（負債）

　流動負債は、前連結会計年度末に比較して312,518千円減少し、2,346,026千円になりました。これは主に、未払金が増加したものの、短期借入金、１年内返済予定の長期借入金が減少したことによるものです。

　固定負債は、前連結会計年度末に比較して121,586千円減少し、637,092千円になりました。これは主に、長期借入金が減少したことによるものです。

（純資産）

　純資産は、前連結会計年度末に比較して609,100千円増加し、9,536,216千円になりました。これは、利益剰余金が増加したことによるものです。

６【研究開発活動】

　ハーバーの「無添加主義®」(登録商標）とは、安全をなによりも優先するということを意味しています。防腐剤パラベンなど、肌への刺激となる成分と考えているものは一切使わず、安全にこだわり、メイクの色素もミネラルカラー（無機顔料）のみを使用してきました。この創業以来の信念に基づき、高品質で安全性の高い商品の研究開発に積極的に取組んでいます。

　当連結会計年度においては、化粧品分野では第２次中期経営計画に基づき、主力スキンケア製品の刷新に向けた取り組みとして、新製品上市を見据えたユーザー調査、ホームユーステスト並びに開発品の安全性及び保存効力試験等を実施しました。また、これらに加え、新商品及びリニューアル品を含めた期間限定商品９品目「薬用オイルコントロールベース（さっぱり）フロスティーラベンダー、ラスティングリキッドアイライナー、北のかおり フェイシャルフォーム、限定コフレ（パピヨンプリズムコレクション）、モイスチャーエッセンスリッチジェル、まつ毛セラムⅡなど」についても同様に安全性及び保存効力の確認等を実施、発売しました。

　食品分野では、機能性表示食品制度に基づいた機能性の科学的根拠確認、安全性・品質の管理を徹底し、機能性表示食品として「ビフィズスミックスＷ（ダブル）」、「明々源」をリニューアル発売しました。さらに、ハーバー内外美容®を取り入れやすい商品ラインナップとしてサプリメントタイプの「みちぷる スティック」、ドリンクタイプの「みちぷる リッチ」を2025年９月に発売、2026年２月にサプリメント「Ｅ×Ａ」にビタミンＤをプラスし、「Ｅ×Ａ×Ｄ」としてリニューアル発売しました。

　以上の結果、当連結会計年度に支出した研究開発費の総額は122,791千円（対売上比1.0％）でした。

３【設備の新設、除却等の計画】

(1）重要な設備の新設

　重要な設備の新設の計画はありません。

(2）重要な設備の除却等

　経常的な設備の更新のための除売却を除き、重要な設備の除売却の計画はありません。

（４）【発行済株式総数、資本金等の推移】

　（注）第２回無担保新株引受権付社債の新株引受権の権利行使

　　　　発行価格　　　　400円

　　　　資本組入額　　　200円

　　　　当社役員　　 　　１名　他３名

（６）【大株主の状況】

　（注）　当社は、自己株式を153千株保有しておりますが、当該自己株式には議決権がないため、上記の「大株主の状況」から除外しております。

（３）【株主総会決議又は取締役会決議に基づかないものの内容】

　　　　　該当事項はありません。

３【配当政策】

　当社は、将来の積極的な事業展開とそれを支える経営体質の強化のために必要な内部留保を確保しつつ、株主の皆様に安定的な配当を実施することを基本方針としています。

　今後も、中長期的な視点に立って、業容の拡大に向けて積極的な投資を続けていくと共に研究開発や製造設備の増強等にも力をいれ、企業価値の向上に努めてまいります。

　上記の方針に基づき、当事業年度の配当につきましては、期末配当金として１株当たり40円といたします。

　また、次期の配当金につきましても、経営基盤の強化を図るため、内部留保とのバランスを考慮しつつ、株主の皆様へ安定的な配当を実施できるよう努めてまいります。

　　当社は、期末に年１回の剰余金の配当を行うことを原則としており、これらの剰余金の配当の決定機関は、取締役会です。

　　当社は、「会社法第459条第１項各号に定める事項については、法令に別段の定めがある場合を除き、株主総会の決議によらず、取締役会の決議によって定める。」旨を定款に定めています。

　　なお、当事業年度に係る剰余金の配当は以下のとおりです。

４【コーポレート・ガバナンスの状況等】

（１）【コーポレート・ガバナンスの概要】

①　コーポレート・ガバナンスに関する基本的な考え方

　当社のコーポレート・ガバナンスに関する基本的な考え方については、経営理念（創業の精神）である「われらの誓い」を制定しており、これに基づき社会の構成員としての使命と責任の重さを十分認識し、高い倫理観の下、国内外の法令を遵守することは勿論のこと、社会規範に則った健全かつ公正な事業運営を遂行していきます。このため、当社グループ役職員一人一人が、日常業務の中で高い使命感と責任を持って、コンプライアンスを重視した事業活動を実践し、社会及びお客さまやお取引先などすべての社外ステークホルダーから信用と信頼を得られるよう努めています。

②　企業統治の体制の概要及び当該体制を採用する理由

・企業統治の体制の概要（有価証券報告書提出日現在）

　当社は監査等委員会設置会社制度を採用しています。また、取締役会の諮問委員会として指名委員会、報酬委員会を設けております。指名委員会、報酬委員会の構成については、社外取締役監査等委員が議長となり、過半数が社外取締役となっております。

　取締役（監査等委員である取締役を除く。）は６名、監査等委員である取締役は３名（うち社外取締役３名）です。社外取締役監査等委員の３名は基本的にすべての取締役会に出席し、公正な意思決定のプロセスの確保に努めています。また、当社取締役会については、機動的な開催など意思決定の迅速化を図るとともに、取締役（監査等委員である取締役を除く。）の任期を１年、監査等委員である取締役の任期を２年としています。

（取締役会）

　取締役会は、代表取締役社長西幹男を議長として、取締役会長小柳典子、取締役（監査等委員である取締役を除く。）西村良徳、松井朋隆、山岡照明、高﨑明彦、社外取締役監査等委員である加藤信子、植田史恵、樫野平の９名で構成しております。原則月１回の定例取締役会及び必要の都度臨時取締役会を開催し、法令及び定款で定められた事項や経営に関する基本方針等重要事項の審議・決議を行うとともに、業務執行を行う取締役の適法性・妥当性について監督を行っております。なお、取締役会は男性６名（うち社外取締役１名）、女性３名（うち社外取締役２名）で構成されており、女性比率は33.3％です。また、第43期取締役会（全13回）の出席状況は100％となっております。

（監査等委員会）

　監査等委員会は、社外取締役監査等委員加藤信子を委員長とし、社外取締役監査等委員である植田史恵、樫野平の３名で構成しております。原則月１回の監査等委員会及び臨時監査等委員会を開催し、内部監査室と連携して、監査計画に基づき本社や子会社における業務執行状況や財産の状況を調査し、監査実施状況、監査結果等の情報共有及び協議を行っています。更に会計監査人と半期毎に定例会議を設定しており、その際には社外取締役監査等委員全員が会計監査の状況、結果報告を受けるとともに意見交換を行い、相互の連携を図っております。また会計監査の状況、結果報告を受け、必要に応じて担当取締役のヒアリング、代表取締役との意見交換など適宜フォローアップを行っています。

　社外取締役監査等委員は、会社の重要な会議に出席し、客観的な立場から取締役の意思決定の過程及び業務執行の状況について監督しております。なお、監査等委員会は男性１名（うち社外取締役１名）、女性２名（うち社外取締役２名）で構成されており、女性比率は66.7％です。また、第43期監査等委員会（全18回）の出席状況は100％となっております。

（指名委員会）

　指名委員会は、社外取締役監査等委員である加藤信子を委員長とし、社外取締役監査等委員である植田史恵、樫野平、代表取締役社長西幹男、取締役会長小柳典子の５名で構成しており、取締役の選任及び解任等に関する答申を行います。なお、指名委員会は男性２名（うち社外取締役１名）、女性３名（うち社外取締役２名）で構成されており、女性比率は60.0％です。また、第43期指名委員会（全５回）の出席状況は100％となっております。

（報酬委員会）

　報酬委員会は、社外取締役監査等委員である加藤信子を委員長とし、社外取締役監査等委員である植田史恵、樫野平、代表取締役社長西幹男、取締役会長小柳典子の５名で構成しており、取締役（監査等委員である取締役を除く。）及び関係会社代表取締役に係る個人別の報酬の内容等に関する答申を行います。なお、報酬委員会は男性２名（うち社外取締役１名）、女性３名（うち社外取締役２名）で構成されており、女性比率は60.0％です。また、第43期報酬委員会（全５回）の出席状況は100％となっております。

会社の機関・内部統制の関係を図表にすると下表のとおりです。

・企業統治の体制を採用する理由

　当社は取締役会において議決権のある監査等委員である取締役を置くことにより、取締役会の監督機能を強化し、コーポレート・ガバナンスの一層の充実と経営のさらなる効率化を図っています。定款の定めにより、取締役会は、会社法第399条の13第６項の規定により、取締役会の決議によって重要な業務執行（同条第５項各号に掲げる事項を除く。）の決定の全部または一部を取締役に委任することができるとしており、迅速・機動的な経営判断を行える体制にしています。

③　企業統治に関するその他の事項

　当社の内部統制システムでは、取締役会がすべての主要な事項の経営上の意思決定機関となっています。また、社外取締役監査等委員による監査等委員会が定期的に開催され、監査方針・監査計画に基づき監査実施状況、監査結果等の情報共有及び協議を行っています。その他の業務執行については、各部門の長である役職者がその権限において決定しています。内部統制については、監査等委員会が業務執行取締役の業務執行をチェックする他、内部監査人による内部監査、監査法人による会計監査が実施されています。

　当社のリスク管理体制は、法令厳守を徹底するため、医薬品医療機器等法等に照らし疑問がある場合には、必要に応じて監督官庁へ照会・相談することとしています。社内各部門及び連結子会社についてはリスク情報を内部監査人へ報告し、リーガルリスクについては内部監査人が必要に応じて顧問弁護士へ相談しています。また、その他のリスク項目については定期的に取締役監査等委員と内部監査人との間で内部監査の結果に基づき業務体制の見直しを行っています。

　また、当社の子会社の業務の適正を確保するための体制整備としましては、「関係会社管理規程」に基づき管理しています。

④　責任限定契約の内容の概要

　当社は社外取締役が期待される役割を充分発揮できるよう、当社定款第29条第２項及び会社法第427条第１項の規定に基づき、会社法第423条第１項の責任につき、善意でかつ重大な過失がないときは、法令が定める額を限度として責任を負担する契約を締結することができる旨を定めています。

⑤　役員等賠償責任保険契約の内容の概要等

　当社は、当社及び当社の子会社の取締役を被保険者とする、会社法第430条の３第１項に規定する役員等賠償責任保険契約を保険会社との間で締結しており、保険料は全額当社が負担しております。当該保険契約の内容の概要は、被保険者が負担することになるその職務の執行に関し責任を負うこと又は当該責任の追及に係る請求を受けることによって生ずることのある損害を当該保険契約により補填するものであり、１年毎に契約更新しております。次回更新時には同内容での更新を予定しております。

⑥　取締役の定数

　当社の取締役（監査等委員である取締役を除く。）12名以内、監査等委員である取締役は４名以内とする旨を定款に定めています。

⑦　取締役の選任の決議要件

　当社は、取締役の選任決議について、監査等委員である取締役とそれ以外の取締役とを区別して、議決権を行使することができる株主の議決権の３分の１以上を有する株主が出席し、その議決権の過半数をもって行う旨定款に定めています。また、取締役の選任決議は、累積投票によらないものとする旨定款に定めています。

⑧　剰余金の配当等の決定機関

　当社は、剰余金の配当等会社法第459条第１項各号に定める事項については、法令に別段の定めがある場合を除き、株主総会の決議によらず、取締役会の決議によって定める旨定款に定めています。これは、剰余金の配当等を取締役会の権限とすることにより、株主への機動的な利益還元を行うことを目的とするものです。

⑨　株主総会の特別決議事項

　当社は、会社法第309条第２項に定める株主総会の特別決議要件について、議決権を行使することができる株主の議決権の３分の１以上を有する株主が出席し、その議決権の３分の２以上をもって行う旨定款に定めています。これは、株主総会における特別決議の定足数を緩和することにより、株主総会の円滑な運営を行うことを目的とするものです。

⑩　取締役の責任免除

　当社は、取締役が職務を遂行するにあたり、その能力を十分に発揮して、期待される役割を果たしうる環境を整備することを目的とし、取締役と会社法第426条第１項の規定により、任務を怠ったことによる取締役（取締役であった者を含む。）の損害賠償責任を、法令の限度において、取締役会の決議によって免除することができる旨を定款に定めております。

　また、会社法第427条第１項の規定により、取締役（業務執行取締役等であるものを除く。）との間に、任務を怠ったことによる損害賠償責任を限定する契約を締結することができるとしています。ただし、当該契約に基づく責任の限度額は法令が規定する額としています。

（２）【役員の状況】

①　役員一覧

　男性6名　女性3名　（役員のうち女性の比率33.3％）

（注）１．所有株式数の千株未満は切捨てています。

２．当社では、意思決定の迅速化、業務執行機能の強化及び経営の効率化を図るため、2026年４月１日より執行役員制度を導入しております。有価証券報告書提出日現在の執行役員は８名で、上記以外の執行役員は以下のとおりです。

３．取締役　山岡照明は、取締役会長　小柳典子の子の配偶者です。

４．加藤信子、植田史恵及び樫野平は、社外取締役です。

５．監査等委員会の体制は、次のとおりです。

　　委員長　加藤信子、委員　植田史恵、委員　樫野平

６．2025年６月18日開催の定時株主総会の終結の時から１年間

７．2025年６月18日開催の定時株主総会の終結の時から２年間

②　社外役員の状況

　取締役監査等委員の３名のうち３名とも社外取締役です。

　当社は、経営陣から独立した中立な立場から経営判断をしていただく社外取締役を選任しています。取締役会の意思決定の公正性・妥当性を確保するため社外取締役には豊富な専門性と高い見地からの助言が得られるよう、社外監査役経験者・公認会計士・弁護士等から選任しています。

　社外取締役の加藤信子は、一般社団法人ディレクトフォースの会員です。一般社団法人ディレクトフォースと当社との間には人的関係、資本的関係、その他の利害関係はありません。また、社外取締役の加藤信子と当社との間には、人的関係、資本的関係、その他の利害関係はありません。

　社外取締役の植田史恵は、アクト有限責任監査法人所属の公認会計士です。アクト有限責任監査法人と当社との間には人的関係、資本的関係、その他の利害関係はありません。また、社外取締役の植田史恵と当社との間には、人的関係、資本的関係、その他の利害関係はありません。植田史恵は、当社役員持株会を通じて当社の株式を保有しております。

　社外取締役の樫野平は新宿法律事務所所属の弁護士です。新宿法律事務所と当社との間には、人的関係、資本的関係、その他の利害関係はありません。また、社外取締役の樫野平と当社との間には、人的関係、資本的関係、その他の利害関係はありません。樫野平は、当社役員持株会を通じて当社の株式を保有しております。

　社外取締役の加藤信子は、長年企業において研究・技術開発に携わると共に、人事・労務・財務など業務の円滑な執行に従事し、社外では社外監査役並びに学会・文部科学省の独立行政法人の委員・大学の評議員などを務めて幅広い経験と知識を積んでおり多様な助言を行えると判断しています。

　社外取締役の植田史恵は、公認会計士の見地から公正な意見を述べ、取締役会の意思決定の妥当性・適正性を確保するための助言・提言を行っており、社外取締役としての職務を適切に遂行できるものと判断しています。

　社外取締役の樫野平は、弁護士としての豊富な実績や幅広い知識を有し、その専門的見地からの提言や助言、また当社のコンプライアンス体制の構築、維持のための有効な助言が出来、社外取締役としての職務を適切に遂行できるものと判断しています。

　当社では、独立性に関して明確に定めた基準または方針はありませんが、選任にあたっては、株式会社東京証券取引所の独立役員に関する独立性に関する判断基準を参考にしています。社外取締役３名は、株式会社東京証券取引所の定めに基づく独立役員として届出されています。

　 ③　社外取締役による監督又は監査と内部監査、監査等委員監査及び会計監査との相互連携並びに内部統制部門との関係

　当社は、監査等委員会設置会社であり、取締役監査等委員の３名は社外取締役です。監査等委員会において定めた監査等委員会規程及び内部統制システム構築の基本方針に基づき、監査方針、監査計画、職務の分担に従い、取締役会や経営戦略会議等の重要な会議に出席し、更に業務執行取締役との会談を実施します。取締役及び内部監査部門その他の従業員の職務執行状況について書類の閲覧や実地調査を実施するとともに、定期的に報告を受け、また、会計監査人からの半期ごとの結果報告及び意見交換を行うことにより、適正な監査を実施しているかを検証しています。

　内部監査人は期初に内部監査の年間実施計画を策定し、取締役監査等委員との間でスケジュールや手法について協議を行い、社内各部門及び連結子会社に対する内部監査を実施しています。内部監査の結果については、代表取締役及びコンプライアンス担当役員に報告するとともに、取締役会及び監査等委員会にも直接報告を行うこととしております。

（４）【役員の報酬等】

①　役員の報酬等の額又はその算定方法の決定に関する方針に係る事項

　当社は役員の報酬等の額またはその算定方法の決定に関する方針を定めています。

　当社は、2021年１月20日開催の取締役会において、取締役の個人別の報酬等の内容に係る決定方針を決議しております。また、取締役会は、当事業年度に係る取締役の個人別の報酬等について、報酬等の内容の決定方法及び決定された報酬等の内容が当該決定方針と整合していることや、指名委員会・報酬委員会からの答申が尊重されていることを確認しており、当該決定方針に沿うものであると判断しております。

　取締役の報酬等の決定方針の内容は以下のとおりです。

a．基本方針

　・企業理念を実践する優秀な人材を取締役として登用できる報酬とします。

　・取締役の役割や責任に応じた報酬とし、透明性・公正性・合理性を確保します。

　・業績向上への意欲を高め、中長期的な企業価値向上に資する報酬とし、株主と価値を共有できるものとしま

　　す。

　・報酬は、経済情勢や当社業績、他社水準等を踏まえて見直しを行います。

　・報酬委員会による審議を経ることにより、客観性・独立性を確保します。

ｂ．報酬体系

　・取締役（監査等委員である取締役を除く。）の報酬は、役位、職責、世間水準及び経営内容、社員給与とのバランスを考慮して決定する固定報酬のみとします。今後、業績や中長期的な企業価値の向上に連動した業績連動報酬を経営状況等に応じて適宜検討いたします。

　・監査等委員である取締役の報酬は、業務執行から独立した立場で経営の監督・助言を行うという観点から、固定報酬のみとします。

ｃ．報酬の決定手続き

　・取締役（監査等委員である取締役を除く。）の報酬は、株主総会で承認された取締役報酬限度額の範囲内で、社外取締役を過半数とする報酬委員会の審議、提言を踏まえ、取締役会の決議により決定します。

　・取締役（監査等委員である取締役を除く。）の個人別の報酬は、当社の定める「取締役規程」に基づき代表取締役が報酬案を作成し、社外取締役を過半数とする報酬委員会において、個人別の具体的な報酬額を含む報酬案を審議し取締役会へ答申した後、取締役会の決議を経て、代表取締役が決定します。

　・監査等委員である取締役の報酬は、株主総会で承認された報酬限度額の範囲内で、監査等委員である取締役の協議に基づき決定します。

ｄ．報酬の限度額

　・取締役（監査等委員である取締役を除く。）の報酬限度額は、2015年６月21日開催の第32期定時株主総会において、年額360,000千円以内（但し、使用人分給与は含まない。）と決議いただいております。当該株主総会終結時点の取締役（監査等委員である取締役を除く。）の員数は、８名です。

　・監査等委員である取締役の報酬限度額は、2015年６月21日開催の第32期定時株主総会において、年額36,000千円以内と決議いただいております。当該株主総会終結時点の監査等委員である取締役の員数は、３名です。

e．報酬の支払時期

　・固定報酬は、取締役（監査等委員である取締役を除く。）については取締役会にて、監査等委員である取締役については監査等委員である取締役の協議により決定された年間支給額を12等分した額を毎月支払うこととしております。

②　役員区分ごとの報酬等の総額、報酬等の種類別の総額及び対象となる役員の員数

（注）　上記には、2025年６月18日開催の第42期定時株主総会の終結の時をもって退任した監査等委員である取締役３名を含めております。

③　役員ごとの連結報酬等の総額等

　連結報酬等の総額が１億円以上である者が存在しないため、記載していません。

④　使用人兼務役員の使用人分給与のうち重要なもの

　該当事項はありません。

（５）【株式の保有状況】

①　投資株式の区分の基準及び考え方

　当社は、保有目的が純投資目的である投資株式及び純投資目的以外の目的である投資株式は保有しておりません。

②　保有目的が純投資目的以外の目的である投資株式

ａ．保有方針及び保有の合理性を検証する方法並びに個別銘柄の保有の適否に関する取締役会等における検証の内容

現在保有している株式はないため、記載を省略しております。

ｂ．銘柄数及び貸借対照表計上額

該当事項はありません。

ｃ．特定投資株式及びみなし保有株式の銘柄ごとの株式数、貸借対照表計上額等に関する情報

該当事項はありません。

③　保有目的が純投資目的である投資株式

該当事項はありません。

５【従業員の状況等】

（１）【人材戦略に関する基本方針等】

①人材戦略に関する基本方針

　当社グループは、経営理念（創業の精神）「われらの誓い」において、「従業員とその家族の幸せが全てに優先されなければならない」と掲げるとともに、「企業、人間としての進化」を重視しております。

　この考え方のもと、当社グループは、「無添加主義®」に基づく高品質な製品・サービスを持続的に提供し、中長期的な企業価値向上を実現するためには、人材が最も重要な経営資本であると認識しております。

　第２次中期経営計画においては、「人的資本の強化」を重点戦略の一つとして位置付け、人材育成・評価制度の高度化、新卒採用の拡充、次世代経営人材の育成等を推進しております。

　総合職においては、職能資格制度を基軸としつつ、役割及び成果を重視した人事制度の整備を進めております。また、マネージャー以上の役職者に対しては、部門業績のみならず、全社課題への貢献や他部門連携等を重視した評価を行い、全社最適視点を持つ人材育成を推進しております。

　販売職においては、お客さまとの重要な接点を担う職種として、商品知識・接客力・カウンセリング力の向上を重視するとともに、お客さま満足度向上及びブランド価値向上につながる人材育成に取り組んでおります。また、多様な働き方に対応しながら、長期的に活躍できる職場環境の整備を進めております。

　さらに、当社グループは2026年４月より、意思決定の迅速化、業務執行機能の強化及び次世代経営人材の育成を目的として、執行役員制度を導入しております。執行役員については、全社視点による経営参画、部門横断的な課題解決、人材育成及びリスクマネジメント等を担う人材として位置付けております。

　また、360度評価等を活用しながら、経営視座、リーダーシップ、変化対応力、ガバナンス意識等を備えた人材の育成を進めることで、持続的な成長を支える経営基盤の強化を図っております。

　今後も、「謙虚な姿勢」「前進・学び・進化」「コミュニケーション」といった行動指針の浸透を図りながら、多様な人材が能力を最大限発揮できる組織づくりを推進し、人的資本の強化を通じた企業価値向上に取り組んでまいります。

②従業員の給与その他の給付の額及び内容の決定に関する方針

　当社グループは、経営理念（創業の精神）「われらの誓い」に基づき、従業員一人ひとりが安心して働き、能力を最大限発揮できる環境整備を重要な経営課題としております。

　従業員の給与その他の給付額及び内容については、各職種に求められる役割・責任・成果及び能力等を総合的に勘案し、公平性及び納得性を重視した制度運営を行っております。

　総合職については、職能資格制度を基本としつつ、役割等級及び業績評価を反映した給与体系を採用しております。評価にあたっては、担当業務における成果のみならず、組織マネジメント、他部門との連携、人材育成、全社課題への貢献等も重視しております。

　販売職については、店舗運営や接客品質、お客さま満足度、販売実績等を総合的に評価し、職務内容及び成果に応じた給与制度を運用しております。また、販売現場における専門性向上や長期的なキャリア形成を支援するため、教育研修制度や各種手当制度の充実を図っております。

　執行役員については、単年度業績のみならず、中長期的な企業価値向上への貢献、全社課題への対応、人材育成及びガバナンス強化等を踏まえて評価を行い、役割及び責任に応じた報酬体系としております。

　また、当社グループは、従業員エンゲージメント向上、多様な働き方への対応及び人材定着を目的として、各種福利厚生制度の充実や職場環境改善にも継続的に取り組んでおります。今後も、経営戦略と連動した人材投資を推進するとともに、従業員の成長と企業価値向上の両立を実現できる人事制度の高度化に取り組んでまいります。

（２）【従業員の状況】

①連結会社の状況

　（注）１．当社グループはセグメント情報の記載を省略していますので、従業員数は連結会社の合計で記載しています。

２．従業員数は就業人員（当社グループからグループ外への出向者及びグループ外から当社グループへの出向者はありません。）であり、臨時雇用者数（パート・アルバイト）は、年間の平均人員を〔　〕外数で記載しています。

②提出会社の状況

　（注）１．従業員数は就業人員（当社から社外への出向者及び社外から当社への出向者はありません。）であり、臨時雇用者数（パート・アルバイト）は、年間の平均人員を〔　〕外数で記載しています。

２．平均勤続年数は、連結グループ会社内で転籍した従業員の平均勤続年数は、勤続年数を通算して算定しています。

３．平均年間給与は、基準外賃金を含んでいます。

４．従業員数減少の主な要因は、店舗の統廃合に伴う不採算店舗の閉鎖によるものであります。

③労働組合の状況

　当社には労働組合はありませんが、労使関係は円満に推移しています。

④管理的地位にある労働者に占める女性労働者の割合、男性労働者の育児休業取得率及び労働者の男女の賃金の額の差異

ア　提出会社

（注）１．「女性の職業生活における活躍の推進に関する法律」（平成27年法律第64号）の規定に基づき算出したものであります。また、管理職とは、シニアマネージャー、マネージャー、チーフ、スーパーバイザー、サブチーフを指します。

２．「育児休業、介護休業等育児又は家族介護を行う労働者の福祉に関する法律」（平成３年法律第76号）の規定に基づき、「育児休業、介護休業等育児又は家族介護を行う労働者の福祉に関する法律施行規則」（平成３年労働省令第25号）第71条の６第１号における育児休業等の取得割合を算出したものであります。

イ　連結子会社

（注）１．「女性の職業生活における活躍の推進に関する法律」（平成27年法律第64号）の規定に基づき算出したものであります。また、管理職とは、シニアマネージャー、マネージャー、チーフ、スーパーバイザー、サブチーフを指します。

２．「育児休業、介護休業等育児又は家族介護を行う労働者の福祉に関する法律」（平成３年法律第76号）の規定に基づき、「育児休業、介護休業等育児又は家族介護を行う労働者の福祉に関する法律施行規則」（平成３年労働省令第25号）第71条の６第１号における育児休業等の取得割合を算出したものであります。

３．ハーバーコスメティクス㈱は、2026年４月１日付で当社が吸収合併しております。

第５【経理の状況】

１．連結財務諸表及び財務諸表の作成方法について

(1）当社の連結財務諸表は、「連結財務諸表の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和51年大蔵省令第28号。以下「連結財務諸表規則」という。）に基づいて作成しています。

(2）当社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。以下「財務諸表等規則」という。）に基づいて作成しています。

　　また、当社は、特例財務諸表提出会社に該当し、財務諸表等規則第127条の規定により財務諸表を作成しています。

２．監査証明について

　 当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、連結会計年度（2025年４月１日から2026年３月31日まで）の連結財務諸表及び事業年度（2025年４月１日から2026年３月31日まで）の財務諸表について、監査法人Ａ＆Ａパートナーズにより監査を受けています。

３．連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組について

   当社は、連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組を行っております。具体的には、公益財団法人財務会計基準機構へ加入し、各種セミナー等へ参加しています。また、会計監査人との連携や情報交換を密にし、正確かつ適正な財務諸表作成業務が遂行できる体制をとっています。

１【連結財務諸表等】

（１）【連結財務諸表】

①【連結貸借対照表】

②【連結損益計算書及び連結包括利益計算書】

【連結損益計算書】

【連結包括利益計算書】

③【連結株主資本等変動計算書】

前連結会計年度（自　2024年４月１日　至　2025年３月31日）

当連結会計年度（自　2025年４月１日　至　2026年３月31日）

④【連結キャッシュ・フロー計算書】