日本貨物鉄道株式会社 有価証券報告書 2026年3月期

【表紙】

第一部【企業情報】

第１【企業の概況】

１【主要な経営指標等の推移】

（1）連結経営指標等

（注）１．１株当たり純資産額、１株当たり当期純利益又は１株当たり当期純損失、自己資本比率及び自己資本利益率については、表示単位未満の端数を四捨五入して表示しております。

２．潜在株式調整後１株当たり当期純利益については潜在株式が存在しないため記載しておりません。

３．株価収益率については、当社株式は非上場であるため、記載しておりません。

２【沿革】

３【事業の内容】

当社グループは、当社と子会社25社及び関連会社23社（2026年３月31日現在）により構成されており、鉄道ロジスティクス事業、不動産事業を主たる業務としております。各事業における当社及び当社の関係会社の位置づけ等は次のとおりであります。

なお、次の区分は「第５ 経理の状況　１(1）連結財務諸表」の注記事項に掲げるセグメント情報の区分と同一であります。

（1）鉄道ロジスティクス事業

貨物鉄道事業を中心に、利用運送事業及び駅構内の倉庫・物流センター事業を展開しております。貨物鉄道事業の主力はコンテナ輸送で、鉄道用コンテナを使ったドアツードアの一貫輸送サービスです。集荷先から発駅までと着駅から配達先までの両端の区間は当社の関係会社を含む利用運送事業者によるトラック輸送、発駅から着駅までの幹線区間は当社の貨物鉄道輸送が連携し、スピーディかつ安全・確実に輸送します。当社の貨物鉄道事業の営業エリアは、北海道から九州まで全国にわたり、駅数は237駅、営業キロは7,805.5km（第１種線区が29.1km、第２種線区が7,776.4km）となっております。

当社の鉄道路線図は「第１ 企業の概況　３ 事業の内容」末尾に表示しております。

主な関係会社：当社、●全国通運㈱、●日本フレートライナー㈱、□臨海鉄道各社

（2）不動産事業

不動産賃貸・販売業、倉庫業、駐車場業、広告業等を展開しております。

オフィスビル、商業施設のメンテナンス、修繕工事、清掃、警備等のサービス業務を展開しております。

主な関係会社：当社、●㈱ジェイアール貨物・不動産開発

（3）その他

上記のほかリース事業、商品流通（商社）事業、植物工場事業等を展開しております。

主な関係会社：●ジェイアールエフ商事㈱、□山村ＪＲ貨物きらベジステーション㈱

（注）１．●は連結子会社、□は持分法適用会社を示しております。

２．複数のセグメントに係る事業を営んでいる子会社は、主たる事業のセグメントに会社名を記載しております。

３．第１種線区とは、第一種鉄道事業（他人の需要に応じ、自らが敷設する鉄道線路を使用して鉄道による旅客又は貨物の運送を行う事業をいう）として使用している線区であります。

４．第２種線区とは、第二種鉄道事業（他人の需要に応じ、自らが敷設する鉄道線路以外の鉄道線路を使用して鉄道による旅客又は貨物の運送を行う事業をいう）として営業している線区であります。

以上に述べた事項を事業系統図によって示すと次のとおりであります。

[事業系統図]

※2026年３月31日現在

４【関係会社の状況】

（連結子会社）

2026年３月31日現在

（持分法適用子会社）

2026年３月31日現在

（持分法適用関連会社）

2026年３月31日現在

（注）１．「主要な事業の内容」欄には、セグメントの名称を記載しております。

２．議決権の所有又は被所有割合の [ ] 内は、緊密な者又は同意している者の所有割合で外数となっておりま

す。

３．議決権の所有又は被所有割合の（ ）内は、間接所有割合で内数であります。

４．上記会社のうち、特定子会社に該当するものはありません。

５．上記会社のうち、北九州貨物鉄道施設保有㈱と関西化成品輸送㈱の議決権所有割合はそれぞれ100分の50以下ではありますが、実質的に支配しているため、子会社としたものであります。

６．有価証券届出書又は有価証券報告書を提出している会社はありません。

７．日本運輸倉庫㈱は2025年４月１日付でＪＲ貨物ロジ・ソリューションズ㈱へ商号変更しています。

８．上記会社のうち、日本フレートライナー㈱については、売上高（連結会社相互間の内部売上高を除く）の連結売上高に占める割合が10％を超えております。

　日本フレートライナー㈱

（1）売上高       24,735百万円

（2）経常利益        246百万円

（3）当期純利益      160百万円

（4）純資産額      1,354百万円

（5）総資産額      5,216百万円

９．当社と連結子会社はＣＭＳ（キャッシュ・マネジメント・システム）を通じて当社グループ企業相互間で余剰・不足資金を融通し、資金の効率化を図っております。

第２【事業の状況】

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

当社グループの経営方針、経営環境及び対処すべき課題等は、以下のとおりであります。

なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものです。

（1）経営の基本方針

　当社グループを取り巻く環境は社会・経済・環境・技術において大きな変化が起きています。こうした環境の変化に柔軟に対応し、社会価値を提供し続けていかなければ、企業グループとしての成長はないと考え、2019年４月に新しい「ブランドメッセージ」と「理念」を制定しております。

　この「ブランドメッセージ」と「理念」は、私たちが社会インフラとして担ってきた核となる「貨物鉄道輸送」の強化と同時に、物流企画から物流施設関連サービス、物流周辺事業に至るトータルな物流ソリューションを提案・提供可能な「総合物流企業グループ」への進化を追求していくこと、ＩｏＴやＡＩ等の先端技術を活用することで、提供サービスや労働環境の飛躍的向上を実現すること、安全はすべての事業活動の根幹を成すものであり、そのための仕組みづくりや基盤強化、技術導入等の投資は積極的に行っていくこと、に果敢に挑戦し、企業グループとして変革し続けていくことを意味します。

　ＪＲ貨物グループ理念

a　ブランドメッセージ

Challenge and Change　挑戦、そして変革

b　理念

（a）全国に広がる鉄道貨物輸送網とグループの経営資源を活かし、新技術を積極的に導入し、産業と暮らしを支える総合物流サービスを提供します。

（b）お客様の課題を解決する新たなサービスを創出し、社会に必要とされる存在であり続けます。

（c）安全をすべての基盤とします。

（2）今後の経営環境の変化

世界経済全体は安定的な成長が見込まれる中で、米国の通商政策や中国経済の低迷は各国における保守主義や内需優先の政策を招き世界経済の足踏み要因となる懸念があります。また、長期化するウクライナ戦争に加え、中東・中南米等の一部地域における政治・経済情勢の不安定化による国際貿易等への影響は、日本経済や国内物流にも変化をもたらすことが見込まれます。

国内景気は雇用・所得環境の改善や個人消費の持ち直し等が緩やかな回復基調を支えることが期待されるものの、国内総物流量はサプライチェーンの効率化等により中長期的に減少傾向が続いています。物流業界においては、少子高齢化による労働人口の減少に加え時間外労働時間の上限規制が適用されたことによってトラックドライバー不足が懸念されるいわゆる「物流の2024年問題」の更なる深刻化、物流効率化法の施行によるＣＬＯ（物流統括責任者）選任義務化、ＧＸ推進法における排出量取引制度の開始など、当社グループを取り巻く環境は大きく変化しています。

環境特性に優れ労働生産性の高い貨物鉄道輸送は、このような社会課題の解決に貢献できる輸送機関であり、効率的かつ持続可能な物流システムの構築に向けた取組みを推進します。既存のモードやインフラに新しい技術を積極的に取り入れ、それぞれのモードの特性を活かし、既存の枠にとらわれることのない未来に向けての交通インフラの最適解を求めるという「モーダルコンビネーション」の考え方に立ち、大きなデザインを描きながら、全国一元的な貨物鉄道ネットワークを有する唯一の企業グループとして、期待される役割を発揮していかなければならないと考えています。

（3）経営戦略等

　当社グループは2021年１月に、「ＪＲ貨物グループ　長期ビジョン２０３０」を策定しました。この長期ビジョンは、 2019年に策定した「ＪＲ貨物グループ　中期経営計画２０２３」に取り組む中で、社会構造の変化や技術革新、さらに政府が宣言した「2050年カーボンニュートラル」などの持続可能な社会の実現に向けた取組みの進展を受け、当社グループが総合物流企業グループとして社会に提供する価値を改めて定義するとともに、今後目指していく姿を長期的視点に立って展望し、そこへ向かうための取組み方針等について具体的に示したものです。2024年３月には、この長期ビジョンの方針を踏まえ、2022年度に国土交通省が主催した「今後の鉄道物流のあり方に関する検討会」を受けて設定したＫＧＩ／ＫＰＩを織り込みながら、３ヶ年の中期経営計画「ＪＲ貨物グループ中期経営計画２０２６　～一人ひとりが決意を新たに　さあ、走りだそう、次の150年へ～」を策定しました。

　■中期経営計画「ＪＲ貨物グループ中期経営計画２０２６　～一人ひとりが決意を新たに　さあ、走りだそう、次の150年へ～」

「ＪＲ貨物グループ中期経営計画２０２３」の期間中、「さらなる成長に向けた挑戦、そして変革」という方針を掲げ、お客様への最適なソリューションと時代に即した新しいサービスの提供を通じた総合物流企業グループとしての成長を目指しましたが、度重なる自然災害と新型コロナウイルス感染症拡大等の影響により運輸収入が伸び悩み、また、エネルギー価格や原材料価格の上昇によりコストが増加し、厳しい経営状況となりました。一方で、積替ステーションの整備やレールゲートの展開、マンション事業ブランド「フレシア」の市場展開などの取組みは進捗し、着実な成果として表れています。

「ＪＲ貨物グループ中期経営計画２０２６」（以下「中計２０２６」）では、目まぐるしく変化する外部環境に対応し、総合物流企業グループへの進化を通じて、鉄道事業の黒字化と今後の更なる役割発揮に向けた体制強化を目指します。「中計２０２６」では、「お客様満足度（ＣＳ）」、「企業の社会的責任（ＣＳＲ）」、「社員満足度（ＥＳ）」の３つの視点からグループとして目指す姿を「物流を通じて社会に、お客様に貢献し続ける企業グループ」と明確化し、計画全体を通じた指針として「全国のグループ社員の力を結集して、安全を基盤とした物流のプロとして”なくてはならない存在”へと進化し、鉄道×物流の総合力によって、日本を、地域を、社会を支えていきます。」と定めました。具体的取組みを進める上での基本方針として次の５つを掲げ、各施策に取り組みます。

①　安全基盤の強化・安定輸送の追求による貨物鉄道輸送への信頼の回復

　　安全基盤の強化として、旅客・公衆の人命を脅かす危険な事象の撲滅に向け、「安全の価値観」をより一層浸透、そして定着させるとともに、お客様や利用運送事業者等の関係者とも連携し、事業運営の根幹である安全の確保に貨物鉄道全体で取り組みます。安定輸送の追求では、鉄道以外の輸送モードを通常時から活用するフェーズフリーの考え方によって、災害時のトラック代行及び船舶代行の迅速な立ち上げを目指し、お客様へ安心な物流サービスを提供します。

②　既存アセットを最大活用した輸送量の回復（鉄道事業黒字化）

　　低迷する貨物鉄道輸送量回復のため、グループの営業力を総結集し、マーケティング分析に基づくニーズの把握とソリューション提案によってモーダルコンビネーションの取組みを進め、既存輸送力の最大活用によるご利用の拡大を目指します。大型コンテナの取扱量の拡大や中距離帯におけるネットワークの強化により、ご利用いただきやすい環境を整備し、貨物鉄道輸送の得意分野を伸ばしながら新たなサービスの提供によって物流課題の解決に貢献します。

③　不動産事業の更なる拡大と新規事業の展開

　　安定的な成長を続ける不動産事業の更なる収益拡大を目指し不動産価値を高めるスクラップアンドビルド、取得物件拡大・組替えによるポートフォリオ拡充、資産流動化による投資スピードアップに着手するとともに、新規事業へ継続的にチャレンジすることで、社会に新しい価値を提供していきます。

④　経営基盤の強化

　　鉄道ロジスティクス事業や不動産事業の施策を支えるため、組織力やガバナンスの強化に加え、未来を創造し、常に安全とお客様に寄り添った物流のプロを目指すことを目的とした人的投資や働きがいの創出、収支構造改革、グループ各社とＪＲ貨物相互の経営資源の効率的活用を目指したグループ戦略を実行します。

⑤　貨物鉄道輸送の更なる役割発揮に向けた体制強化

　　脱炭素社会の実現に向け、貨物鉄道輸送によるＣＯ2排出量の精緻化、お客様のScope３削減を明示するインセンティブの導入検討や次世代エネルギーである水素輸送の検討を進めるほか、タイをはじめとした海外における貨物鉄道輸送事業への参画、また、新技術の導入によりＤＸ（デジタルトランスフォーメーション）を推進することで、貨物鉄道輸送の進化を目指すことで更なる役割を発揮し、さまざまな社会課題の解決に貢献していきます。

　■長期ビジョン「ＪＲ貨物グループ　長期ビジョン２０３０」

近年の物流業界は、トラックドライバー不足、環境問題の深刻化、Ｅコマース市場の拡大など取り巻く環境が著しく変化しております。一方、政府においてはＤＸや2050年カーボンニュートラルを推進しており、企業においてはＳＤＧｓやＥＳＧ経営などに基づく活動が強く求められ、環境特性と労働生産性に優れた日本唯一の貨物鉄道輸送ネットワークを持つ当社グループが果たすべき役割はますます高まっています。

このような状況の中で、将来にわたって持続可能な社会の形成のため、そして国鉄改革の使命としての完全民営化の実現に向けた経営基盤を固めるため、当社グループが鉄道を基軸とした総合物流企業グループとしてどのような価値を提供し、役割を果たしていくかを10年の長期ビジョンとして示すことが必要と考え、2021年１月に「ＪＲ貨物グループ 長期ビジョン２０３０」（以下「長期ビジョン」）を策定しました。

長期ビジョンにおいて、当社グループは、鉄道を基軸とした総合物流企業グループとして最適なソリューションを提供し社会価値向上に貢献することを目指す姿として掲げ、次の４点を基本方針としました。

①安全を全ての基盤として、社会インフラである物流の幹線輸送を担うべく、鉄道ネットワークの強靭化を進め、確固たる事業基盤を構築

②多角的な不動産開発により資産のポテンシャルを最大限に活かした不動産事業の展開

③全国をつなぐ鉄道ネットワークを基盤に、物流結節点としての貨物駅に保管、流通加工等のサービスを付加することで最適なソリューションを提供し、物流生産性の向上に寄与

④グリーン社会の実現・持続可能な社会の形成に貢献するとともに、人々の生活や産業を支え、完全民営化を実現

これら４点の基本方針を実行することによって、当社グループは、総合物流企業グループとして、

①物流生産性の向上

②安全・安心な物流サービス

③グリーン社会の実現

④地域の活性化

という４つの価値を社会に対して提供することを目指しています。

（4）優先的に対処すべき事業上及び財務上の課題

　当社グループでは、すべての事業において安全を最優先することを大前提に事業運営を行うこととした上で、以下に掲げる取組みを進めてまいります。

①　物流生産性の向上

「物流生産性の向上」では、全国一元的な貨物鉄道輸送サービスを提供する国内唯一の企業グループとして、お客様に最適なソリューションを提供する総合物流企業グループへと成長するための取組みを進めてまいります。具体的には、新たなブロックトレインの新設や輸送力の増強、速達化による輸送サービスの向上を目指していくとともに、トラックドライバー不足が懸念される「物流の2024年問題」やカーボンニュートラルの達成等の物流課題をお客様と共有し、将来を見据えた貨物鉄道利用のメリットを訴求することで輸送量の拡大を図ります。また、総合物流企業グループへの進化に向けた取組みも引き続き継続していきます。2020年２月に竣工した「東京レールゲートＷＥＳＴ」、2022年５月に竣工した「ＤＰＬ札幌レールゲート」、2022年７月に竣工した「東京レールゲートＥＡＳＴ」、2025年９月に竣工した「ＤＰＬ千葉レールゲート」、各駅で整備を進める積替ステーションといった物流施設とＪＲ貨物グループ各社が持つ物流アセットと結合させることで、お客様に物流効率化のニーズに応えるサービスを提供するとともに、収益力の向上を図ります。

また、輸送効率の向上に向けて、輸送量に応じた列車設定の見直しや、列車運行にかかるオペレーションコストの削減に取り組むほか、安全の確保を前提として機関車・貨車及びその部品の検査周期延伸を行うなど、コスト削減を図ってまいります。

②　安全・安心な物流サービス

「安全・安心な物流サービス」では、2021年12月に発生した山陽線瀬野～八本松間貨物列車脱線事故の再発防止策として輪重測定装置やトラックスケールの導入を進め、2025年度までに計画通り95駅への設置を完了しました。引き続き、荷主様、利用運送事業者様ら関係者が一体となって偏積の防止に取り組んでまいります。また、2024年９月に輪軸の圧入作業に関する作業記録の書き換え等の不適切事案が判明し、2024年10月31日に国土交通省から「輸送の安全に関する事業改善命令」を受け、講ずべき措置の４つの項目（「規程類の整備」、「教育体制の改善」、「作業記録の書き換えの防止」、「安全管理体制の点検、見直し」）について報告を行いました。報告した内容を着実に実施し、全社をあげて安全管理体制の強化に取り組み、輸送の安全確保に万全を期し、社員一丸となって信頼回復に努めてまいります。さらに近年頻発化・激甚化する豪雨災害等による長期寸断時の対応強化の取組みとして、う回運転に備えたＥＨ500形式電気機関車の改造や乗務員の乗り入れ線区の拡大、代行輸送に備えたグループ会社との連携によるトラック輸送の拡大 、共同保有船の「扇望丸」の活用、定期航路船（ＲＯＲＯ/フェリー）利用拡大に取り組むなど、災害時のリダンダンシー確保を進めております。

③　グリーン社会の実現

「グリーン社会の実現」の取組みとしては、機関車やフォークリフトの取替時に従来型より燃費削減効果の高い車両の導入を進めているほか、一部の構内移送トラックや入換用機関車、フォークリフトに次世代バイオディーゼル燃料の使用を開始しました。今後も次世代バイオディーゼル燃料のさらなる使用拡大を検討してまいります。また、国の目標に合わせて、2022年7月に環境長期目標「ＪＲ貨物グループ カーボンニュートラル2050」を策定しました。数値目標として、2030年度に自社で排出するＣＯ2量を50％削減（2013年度比）し、2050年度にはグループ全体のＣＯ2排出量を実質ゼロとすることを掲げており、目標の達成に向けてグループ全体で取組みを進めてまいります。

④　地域の活性化

「地域の活性化」では、「社会課題解決型」の新規事業への挑戦の初めての取組みとして植物工場事業を行う合弁 会社を2021年９月に設立し、2023年４月から新工場が操業開始しました。オペレーションを含めて商品として出荷できる製品レベルまで早期に到達するように取り組むとともに、販路拡大も行ってまいります。また、海外事業ではタイ王国に重点を置いて活動を行います。2021年９月に開設したバンコク駐在員事務所を拠点として貨物鉄道輸送事業の実施可能性及び貨物鉄道関連産業の参画可能性について調査を進めてまいります。

不動産事業では、自社用地を活用した新規開発に加え、外部から購入した不動産物件による賃貸事業を推進し、不 動産事業の安定した成長軌道の確立を目指します。また、回転型不動産ビジネスにより不動産事業の拡大と持続的な成長を目指します。

⑤　財務上の課題

「財務上の課題」として、金融危機等の発生による資金の枯渇や金利の上昇が挙げられます。当社グループは今後も継続的に長期資金・短期資金の調達が必要であることから、資金調達先や借入期間の分散化を実施するとともに、震災・大雨・噴火対応型のコミットメントラインを締結し、有事の際の資金需要にも対応できるようにしております。

次いで、格付けの低下等により、市場からの資金調達コストが上昇する、もしくは調達自体が困難になることも想定されることから、財務体質の維持・強化に努めます。

また、感染症の流行や地政学リスクの顕在化等、当社グループの事業継続に大きな影響を及ぼす事象が発生した際には、資金繰りを継続的に注視し、早期の資金調達を実施するなど、対策を講じてまいります。

２【サステナビリティに関する考え方及び取組み】

　当社グループのサステナビリティに関する考え方及び取組みの状況は次のとおりであります。

　なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。

（1）気候変動

①　ガバナンス

社長を委員長とする「リスク管理委員会」を設置し、事業リスク全般を把握して対応を審議し、取締役会に報告する体制としております。あらゆるリスクを管理する観点から、全体把握を行う総務部において、リスク管理規程に基づく一元管理を行っており、サステナビリティへの取組みをはじめ全社横断的あるいは各担当部署で事業継続に重大な影響を及ぼすリスク把握や対応方針の策定等により、必要な対応事項の整備を促進しております。

②　戦略

貨物鉄道輸送は、貨物列車1編成の最大輸送力が10tトラック65台分に相当するなど、労働生産性に優れた輸送機関であり、また、トンキロあたりのCO2排出量が営業用貨物車（トラック）の約11分の1(2023年度時点)である等、他の輸送モードと比較して最も環境負荷の小さい輸送手段であり、この環境特性を活かし、鉄道をはじめとした各輸送モードの最適連携を目指す「モーダルコンビネーション」により貨物鉄道量を伸ばすことで、物流全体の脱炭素化を進めます。同時に、省エネルギー施策の推進と再生可能エネルギーの活用により、自社が排出するCO2量を削減することで、「モーダルコンビネーション」の効果を更に高めていきます。

また、2022年7月に環境長期目標「JR貨物グループ　カーボンニュートラル2050」を策定しました。ハイブリッド機関車等の次世代車両の導入やDXを含む新技術の導入による駅作業の効率化による省エネルギー施策と、バイオ燃料の使用拡大や太陽光パネルの設置、将来的な水素燃料電池の活用等による再生可能エネルギー活用施策の推進を行っていきます。

a　省エネルギー施策の推進

　貨物駅構内での貨車入換作業における環境負荷低減のため、小型ディーゼルエンジンと大容量リチウムイオン蓄電池を組み合わせたシリーズ式ハイブリッド機関車ＨＤ300形式の開発・導入、本線走行と入換作業を兼用できる機関車として、エンジン排出ガスレベルを第２次規制相当としインバータ装置に電力変換率の高いハイブリッドＳｉＣ素子を適用した電気式ディーゼル機関車ＤＤ200形式の開発・導入、九州における旧型式機関車の置換えとして消費電力量の軽減が可能となる交流回生ブレーキを装備した交直流電気機関車ＥＦ510形式300番代の開発・導入といった環境配慮型機関車の導入を進めています。また、貨物駅構内での荷役作業に使用しているフォークリフトについては、第４次排出ガス規制対応車への置換えを図っています。

b　再生可能エネルギー活用施策の推進

　次世代バイオディーゼル燃料として、越谷貨物ターミナル駅に配備している構内移送トラックで株式会社ユーグレナが提供している「サステオ」を使用しています。「サステオ」は使用済み食用油（廃食油）を原料として製造されています。燃料を使用した際のＣＯ2排出量が実質的にプラスマイナスゼロになる燃料で、「軽油８割：サステオ２割」の混合率で使用しています。また、板橋新営業所では、配備するフォークリフトに、Ｎeste社が提供している「リニューアブルディーゼル（次世代バイオディーゼル燃料）」を使用しています。今後、他駅の構内移送トラックや入換用の機関車等への使用拡大を検討していきます。創エネルギーの取組みとしては、2022年７月に竣工した東京レールゲートＥＡＳＴの屋根面に太陽光発電パネルを設置し、当社で初めてオンサイトＰＰＡを導入しました。年間発電量は約2,300MWhとなり、施設共用部で年間に必要な電力の約６割相当、日中時間帯に限ると共用部全量相当を再生可能エネルギーで賄います。また、建物全体で省エネルギー化を図り、ＣＡＳＢＥＥ・Ａランクを取得しています。また、グループ企業では、ＪＲ貨物ロジ・ソリューションズ株式会社、日本オイルターミナル株式会社、関西化成品輸送株式会社、臨海サービス株式会社の４社６拠点においても太陽光発電を行っており、年間約2,900MWhを発電しています。今後、現業機関や不動産物件の屋根上を活用したオンサイトＰＰＡや、貨物駅や鉄道施設の跡地を活用したオフサイトＰＰＡの実施等により、太陽光発電の利用拡大を目指しています。

C　水素利活用・輸送の検討

　次世代エネルギーとして期待される水素の普及に向けては複数の水素キャリアが検討されている中で、鉄道によるサプライチェーンの実現可能性について検討を開始しています。関係者と連携しながら岡山地区ではメチルシクロヘキサン（ＭＣＨ）、姫路地区では液化水素の輸送や供給拠点についてフィージビリティスタディを実施しているほか、液化水素の輸送に必要な鉄道用タンクコンテナの開発にも取り組んでいます。将来的にエネルギーミックスが実現した際にも貨物鉄道輸送が役割を発揮し貢献できるよう準備を進めています。

③　リスク管理

当社グループでは「災害リスク検討会」を立ち上げ、災害発生時における迅速な代行輸送体制への移行を図るため、諸課題の整理と対応策を検討しており、代行拠点となる貨物駅の整備、主要幹線の寸断を想定したトラック・船舶での代行輸送や迂回列車の運転シミュレーション、機関車や運転士などの運用変更等の事前想定を実施しています。また、行政機関や関係企業と開催している官民一体のＢＣＰ対策検討会を通じた代替輸送の事前検討や、トラック代行時のドライバーの宿泊施設や夜間駐車場の確保に向けた社外との連携等を進めています。また、鉄道輸送の安全の確保は重要な課題と認識しており、輸送の安全を確保するための事業運営方針と管理体制・実施方法等を定めた安全管理規程に則って安全マネジメント体制を確立し、安全性向上に継続的に取り組んでおります。こうした体制については「４ 提出会社の状況 ４．コーポレート・ガバナンスの状況等（1）コーポレート・ガバナンスの概要」をご参照ください。

④　指標と目標

環境長期目標「JR貨物グループ カーボンニュートラル2050（以下：CN2050）」では、各種の省エネルギー施策や再生可能エネルギー活用の推進により、2030年度に自社で排出するCO2量を50%削減(2013年度比)し、2050年度にはグループ全体のCO2排出量を実質ゼロとすることを目標に設定しております。当社における2025年度のCO2排出量については、現在、集計を行っている段階ですが、2024年度と比較して輸送量並びに輸送体系に大きな変化はありませんので、2024年度と同水準になるものと見込んでいます。CN2050に向けた取組みの詳細や、2024年度のCO2排出量等については、「JR貨物グループレポート2025」P28～31をご覧ください。

https://www.jrfreight.co.jp/ir_sustainability/groupreport.html

（2）人材への投資や多様性の取組み

ＪＲ貨物グループでは2021年に「ＪＲ貨物グループ 長期ビジョン2030」を策定し、鉄道を基軸とした総合物流企業グループとして最適なソリューションを提供し社会価値向上に貢献していくことを目標として取組みを進めています。社会に提供する価値として「物流生産性の向上」、「安全・安心な物流サービス」、「グリーン社会の実現」、「地域の活性化」の４つを掲げています。

これら４つの価値を社会に提供する取組みを進めるには、「社員の働きがいの実現」が原動力となります。会社発展のためには「社員一人ひとりの成長」が必要不可欠であり、その成長を支援し個々の社員が持つ「能力」と「意欲」を最大限発揮できる環境を整えることが企業の持続的な発展につながるという認識のもと、ＪＲ貨物グループでは人材への投資を進めています。これらの取組みを通じて社員一人ひとりが自身の業務に対する誇りや責任を感じ、働きがいを感じることでエンゲージメントを向上させていきます。

①　人材育成（社員教育・研修）の取組み

「ＪＲ貨物グループ中期経営計画２０２６ 」の基本方針となる「経営基盤の強化」の実現に向けて、人的投資を推進し、仕事で得られる心の満足度や価値を高めるために「働きがい創出を目的とした社員教育の充実」を教育計画の基本方針とし、さらに、教育規程に掲げる「目指すべき社員像」を目標として、継続的な教育機会を提供することにより、社員一人ひとりのモチベーションを向上させ、経営課題解決の推進に必要となる人材を戦略的に育成しています。また、教育の個別最適化と、更なる社員の能力開発を目指していますが、能力開発に対する意欲の高まりは、会社が援助する通信教育の受講者数にも現れており、社員の約１割が受講しています。

ＪＲ発足から30年以上が経過し、世代交代が進んだことにより、実務の中枢をＪＲ採用の世代が担うようになりました。また、国鉄採用者大量退職を睨んだ採用活動の結果、年齢分布上若手社員の比率が高まっています。これらを受け各階層にいる社員が自らの役割を認識し、次の世代へ確実に技術を継承していくことが喫緊の課題となっています。このような現状を踏まえ、教育計画の重点実施項目である「確実な技術継承」の推進のため2025年度も中央研修センターが中心となって実施する「職能別教育」において、知識・技能の確実な継承に継続して取り組んでいます。あわせて、現場力強化に資する人材育成のための階層別研修やグループ力強化を目指した参加型研修も進めていきます。

②　ダイバーシティ・エクイティ&インクルージョンの取組み

a　ダイバーシティ・エクイティ&インクルージョン推進ロードマップの策定

　社員一人ひとりが働きやすく、働きがいを感じられる環境を整えるべく、ダイバーシティ・エクイティ&インクルージョン（以下、DE＆I）推進を目的とした種々の取組みを実施することで、社員の自律的成長の促進、組織のパフォーマンスの最大化を実現し、それをＪＲ貨物グループの持続的成長及び企業価値の向上、ひいては社会の持続的成長へと繋げていくことを目指します。この取組みを体系的に推進するため、2025年11月にDE＆I推進ロードマップを策定しました。このDE＆I推進ロードマップでは2025年度から2029年度までの５事業年度を３期に分け、「Diversity（多様性）」「Equity（公平性）」「Inclusion（包摂性）」それぞれについて、期ごとにKPIを設定しました。（下図参照）

　第１期（2025年度～2026年度）は「風土醸成・女性活躍推進/障がい者雇用促進」を目標に掲げ、研修やEラーニングコンテンツ配信等の教育や女性、障がい者といった当社におけるマイノリティが安心して意見交換できる仕組みの整備などを実施してまいります。具体的には、DE＆I推進を牽引する経営層や管理職を対象とした研修の実施や全社員を対象に、差別・偏見、ジェンダー、病気・障がい、ＬＧＢＴＱ＋といったテーマ別のオリジナル動画コンテンツを制作・配信します。また、女性、障がい者それぞれの属性のみで構成する女性活躍推進キャラバン、障がい者就労環境改善キャラバンを開催し、女性社員、障がいを持つ社員のキャリア形成に関する悩みや各種制度に関する課題・要望をテーマとした意見交換を実施します。これらの意見交換で出された意見を踏まえ、改善策を検討・実施していくことで、女性社員、障がいを持つ社員の働きやすさを向上させ、能力を最大限発揮できる就労環境の構築を図ります。さらには、育児・介護や管理職としての役割と、プライベートの両立といった等級やライフステージごとに抱える悩みの解消を図るべく女性社員を対象に社外メンター制度の導入やキャリアデザイン研修を実施します。

　第２期（2027年度～2028年度）は、「多様な人材の活躍推進・コミュニティ構築」を目標とし、女性・障がい者以外のマイノリティの働きやすさ向上に向け、各種の施策を実施していきます。具体的には、ＬＧＢＴＱ＋や雇用形態、持病のある社員毎の従業員リソースグループを構築しそれぞれの属性の持つ悩みを共有し合うことができるようにするとともに、育児介護と仕事の両立支援制度を拡充することで、くるみん、えるぼし（2段階目）、プライド指標といった外部指標の認定を目指します。

最後となる第３期（2029年度）では第２期まで実施してきた施策を継続するとともに、DE＆I推進ロードマップに掲げた目標やＫＰＩの達成状況の把握、振り返りを行い、さらなる「組織全体のパフォーマンス向上」に向け2030年度以降実施するDE＆I推進施策を策定します。

b　多様な人材の採用

障がい者の積極的な採用を引き続き推進するとともに、鉄道事業の現場を含む幅広い職域において活躍できる環境の整備に取り組んでいます。現業・非現業問わず業務の洗い出しおよび見直しを進めることで、障がい者が安心して働ける職域の拡大を図り、各支社においても支援機関等と連携し採用を強化しました。また、採用後は定着支援面談等を実施し、きめ細かいケアを行うことで離職防止に努めています。今後も、すべての社員が安心して、自身の持つ能力を最大限に発揮できるよう、設備面および制度面の両面から環境整備の充実を図ってまいります。

　さらに、自社内にはない視点や社外の知識や技能を取り込むことを目的として、高度なスキルや経験を有する「高度人材」の採用を進めています。加えて、2024年度より鉄道分野における特定技能外国人の受け入れが可能になったことを受け、外国籍社員の採用にも取り組んでいます。

③　働き方の多様化に向けた取組み

　当社は、社員が仕事と家庭の両立を図り、安心して働けるよう新しい勤務制度の導入や制度改正を検討しています。2024年７月から非現業社員を対象にフレックスタイム制度を導入しましたが、2026年４月からは、適用対象を現業機関で事務を担当する社員に拡大します。また、2025年４月及び10月施行の育児介護休業法改正では、法律で求められる措置に対応するとともに、育児短時間勤務適用の対象となる子どもの年齢を法定の小学校３年生までを、小学校６年生修了までに引き上げるなど法改正以上の措置を実施しております。育児や介護を行っている社員は、フレックスタイム制度と在宅勤務や短時間勤務と組み合わせて活用することで、その負担軽減を図ることができます。

④　社員の健康維持・向上に向けた取組み

　ＪＲグループ健康保険組合と連携しながら、社員や家族の特定健診受診率の向上に向けた取組や、毎年２回（春と秋）、健康保険組合が主催するウォーキングイベントに合わせて、社内イベント「みんなで歩活 Freightカップ」を開催するなど、業務運営の基盤となる社員とその家族の健康維持に関するサポートを行っています。また、「うつ」等のメンタルヘルス不調を未然に防ぐため、毎年１回の「ストレスチェック」では集団分析説明会を実施し、社員のストレスを定量的に分析し、解説することで職場環境の改善に活用しているほか、社員のメンタル不調の相談窓口として、外部相談窓口を用意し定期的なカウンセリングを実施しています。

　さらに、これまでの健康増進の取り組みをさらに深度化、促進するため、2025年３月に「JR貨物グループ健康経営宣言」を行い、健康経営スローガンを「社員と家族の健康＝鉄道×物流のミライ」として、社員や家族の健康推進への取り組みを強化しました。この取り組みが評価され、健康経営優良法人（大規模法人部門）2026の認定企業となりました。また、ＪＲ貨物グループでのレクリエーション支援の基金、制度等を整備することでスポーツや文化活動を通じた交流の機会を提供しています。

　コンプライアンスの観点から、メンタルヘルス不調の原因ともなり得るハラスメント等の問題をいち早く把握し、これに対処するため、顧問弁護士事務所を含む内部通報窓口を設置しているほか、コンプライアンス委員会を中心とした対応体制も整備しています。

３【事業等のリスク】

本有価証券報告書に記載した事業の状況、経理の状況等に関する事項のうち、経営者が連結会社の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況に重要な影響を与える可能性があると認識している主要なリスクは、以下のとおりであります。

なお、文中における将来に関する事項は、本有価証券報告書提出日現在において、当社グループが判断したものであります。以下の事項は当社グループにおける全てのリスクを網羅したものではなく、記載したリスク以外のリスクも存在し、当該リスク要因により投資家の判断に影響を及ぼす可能性があります。

当社グループのリスク管理は、外部環境の変化とそれらに対応した、あるいはしなかった、できなかった社内の行動、すなわち外部からの脅威に対し内部の弱点に気付くことが出発点になります。リスクを自覚するための方法として、外部要因と内部要因に分けた枠組みを用意し、当社グループにとってのリスクを多面的に把握できるよう努めています。個別のリスクは、経営への影響度と発生可能性の２つの尺度で評価を行い、経営目標に対する重要性と対応方針を決定し、対応策を具体化して実行しています。その上で定期的に振り返り再評価を行い、次の行動に繋げるリスク管理サイクルを回しています。こうしたリスク管理の体制については、「第４　提出会社の状況　４．コーポレート・ガバナンスの状況等（1）コーポレート・ガバナンスの概要」をご参照ください。

（1）安全対策

貨物鉄道事業においては、列車の衝突、脱線、火災や、積載する危険品の漏洩等の事故が発生した場合、旅客列車のお客様や沿線の住民の皆さまの生命・財産に係わる大きな被害をもたらすことがあり、当社グループの経営にも甚大な影響を及ぼす可能性があります。

当社グループでは2021年度から、安全の理念、安全の定義、安全目標、安全行動指針からなる「安全の価値観」を改めて位置付けました。鉄道事業者にとって、安全の確保は事業運営の根幹であり、最優先で取り組むべき課題です。安全を確保することで、当社グループの貨物鉄道事業が成り立っているとの認識のもと、安全を確保したうえでお客様から安心してご利用いただき、旅客会社と良好な関係のもと同じレールを利用することで事業を営むという考えから、「安全は、鉄道事業の存立基盤である」を安全の理念として掲げています。

当社は貨物鉄道事業を基軸としており、貨物列車が旅客列車と同じレールを使用して運行していることから、最も発生させてはいけないことを「貨物列車に起因する旅客・公衆の人命に関わる事故・事象」と定め、その撲滅を安全目標としています。この目標達成に向けて毎年度、「鉄道安全実行計画」を策定し、リスクの大きい重大な事故等の絶滅と安全最優先の職場風土の構築に当社グループ全体で取り組んでいます。

具体的な事故防止策として、ソフト面では運転士をはじめとする人材の確保・養成及び教育の充実を図ると共に、ハード面では安全性の高い新製車両の導入や保安装置、各種地上設備の整備を着実に進めています。また、脱線や危険品漏洩等を想定した事故対応訓練を当社グループ各社及び旅客鉄道会社等と連携して実施し、対応力の強化に向けて努めています。さらにコンテナ輸送における事故防止のため、お客様及び利用運送事業者との定期的な情報交換や講習会を通じて連携を強化し、貨物運送約款等に規定する遵守事項の周知徹底を図っています。

こうした取り組みを進める中で、2024年７月21日に山陽線新山口駅構内において列車脱線事故が発生しました。本件については、運輸安全委員会による調査が継続しておりますが、その過程において、輪軸の圧入作業に関する作業記録の書き換え等の不適切な事案が判明しました。これを受け、鉄道事業法第56条第１項に基づく保安監査が実施され、2024年10月31日に国土交通大臣より輸送の安全に関する事業改善命令を受けました。

当社は、この事態を極めて重く受け止め、再発防止に向けた安全管理体制の抜本的な見直しと各種改善措置に取り組み、当該改善措置については2025年度までに完了しました。現在は、改善内容の確実な定着と継続的な検証を進め、安全水準の一層の向上に努めています。

今回の不適切事案は、鉄道事業に対する信頼を損なうものであり、決して許されるものではありません。当社グループは、二度とこのような事案を発生させないという強い決意のもと、全社を挙げて安全管理体制の強化に取り組み、輸送の安全確保に万全を期すとともに、社員一丸となって信頼回復に努めてまいります。

（2）自然災害等

地震・津波・噴火をはじめ、台風・集中豪雨等の災害では、当社グループの人員や車両、施設のほか、旅客鉄道会社等の保有するインフラに甚大な被害を受け、貨物列車の運行が阻害されることがあります。1987年の当社発足以来、1991年の武蔵野線新小平駅の災害、1995年の「阪神・淡路大震災」、2000年の「平成12年有珠山噴火災害」、2011年の「東日本大震災」等では多数の貨物列車を運行している重要幹線ルートが１ヵ月以上にわたって不通となり、2018年の「平成30年７月豪雨災害」でも山陽線が100日間寸断され、影響は列車運休4,500本、減収109億円、対応経費22億円にのぼりました。

当社では、訓練とその反省に基づくマニュアルの継続的見直しや、通信設備、予備品、備蓄物資の確保等の改善を進め、防災・減災に努めております。車両や施設に対しても、青函トンネル新幹線共用走行用機関車への車両逸脱防止ガイドの装備、高架橋の耐震補強工事、貨物駅構内の転てつ機耐水型化工事などを実施しております。

また、代替輸送体制を迅速に立ち上げて輸送を確保するため、迂回運転の事前検討や折返し運転シミュレーションを行う一方、当社グループで保有するトラックの活用や利用運送事業者との連携による代行体制の整備拡充を図り、影響の最小化に努めてまいりました。また一部の沿線自治体とは、代行トラック駐車場用地の確保について協力体制の構築を進めております。

「平成30年７月豪雨災害」でも、当社施設被害を速やかに復旧するとともに代替輸送の確保に努めましたが、社会インフラとしても一層の対応強化が求められており、代替輸送力手配や輸送機材・要員確保、情報発信・共有体制等についての見直しを進めている一方、鉄道の強靭化に向けて、国への要請を行っております。

また、当社は災害対策基本法（昭和36年法律第223号）、新型インフルエンザ等対策特別措置法（平成24年法律第31号）、武力攻撃事態等及び存立危機事態における我が国の平和と独立並びに国及び国民の安全の確保に関する法律（平成15年法律第79号）に関して、「指定公共機関」として緊急物資輸送確保等の責務を負っており、防災業務計画等を策定して内閣総理大臣等に報告するとともに、その要旨を公表しております。

（3）事業に係る法律関連事項

当社は、鉄道事業者として「鉄道事業法」の定めに基づき事業運営を行っております。また、「旅客鉄道株式会社及び日本貨物鉄道株式会社に関する法律」の適用の対象となっており、同法の定めに基づき事業運営を行っております。更に、当社グループは総合物流事業を目指しており、貨物利用運送事業法をはじめとする関係する法律の定めに基づき事業運営を行っております。これらの詳細については以下のとおりです。

①　鉄道事業法（昭和61年法律第92号）

鉄道事業者は本法の定めに従い、営業する路線及び鉄道事業の種別ごとに国土交通大臣の許可を受けなければならない（第３条）とされるとともに、鉄道事業の休廃止については、国土交通大臣に事前届出（廃止の場合は原則として廃止日の６ヶ月前まで）を行うこととされております（第28条、第28条の２）。なお、当社の鉄道事業における運賃・料金の設定・変更については、本法により必要な手続きが定められていましたが、2003年４月１日に施行された「鉄道事業法等の一部を改正する法律（平成14年法律第77号）」により本法の規制が撤廃されました。

②　「旅客鉄道株式会社及び日本貨物鉄道株式会社に関する法律（昭和61年法律第88号）」（以下、「ＪＲ会社法」という。）

ａ　制定趣旨・目的等

ＪＲ会社法は、北海道旅客鉄道株式会社、東日本旅客鉄道株式会社、東海旅客鉄道株式会社、西日本旅客鉄道株式会社、四国旅客鉄道株式会社及び九州旅客鉄道株式会社（以下「旅客鉄道会社」という。）ならびに日本貨物鉄道株式会社の出資・設立を定めるとともに、その目的及び事業範囲について規定していました（第１条）。本法により、各社は鉄道事業法の規制に加えて、経営上の重要事項に関して国土交通大臣の認可を必要とするなどの規制を受けるとともに、各社の社債権者が他の債権者に先立って弁済を受ける権利を有する（一般担保）（第４条）等の特例措置が講じられてきました。

ｂ　ＪＲ会社法の改正等について

2001年12月１日に施行された「旅客鉄道株式会社及び日本貨物鉄道株式会社に関する法律の一部を改正する法律（平成13年法律第61号）」により、東日本旅客鉄道株式会社、東海旅客鉄道株式会社及び西日本旅客鉄道株式会社がＪＲ会社法の適用対象から除外され、また2016年４月１日に施行された「旅客鉄道株式会社及び日本貨物鉄道株式会社に関する法律の一部を改正する法律（平成27年法律第36号）」により、九州旅客鉄道株式会社がＪＲ会社法の適用対象から除外されました。

これにより、北海道旅客鉄道株式会社、四国旅客鉄道株式会社及び日本貨物鉄道株式会社は引き続きＪＲ会社法に定められた発行する株式等の募集、社債若しくは新株予約権の発行または長期借入金の認可（第５条）、重要な財産の譲渡等の認可（第８条）、定款の変更等の認可（第９条）、中小企業者への配慮（第10条）等の全ての規定の適用対象とされています。

（参考）国土交通大臣による認可を必要とする事項

（a）新株、社債及び借入金（ＪＲ会社法第５条第１項）

会社法第199条第１項に規定するその発行する株式、同法第238条第１項に規定する募集新株予約権若しくは同法第676条に規定する募集社債（社債、株式等の振替に関する法律第66条第１号に規定する短期社債を除く。）を引き受ける者の募集をし、株式交換に際して株式、社債（社債、株式等の振替に関する法律第66条第１号に規定する短期社債を除く。）若しくは新株予約権を発行し、又は弁済期限が１年を超える資金を借り入れようとするときは、国土交通大臣の認可を受ける必要があります。

（b）代表取締役等の選定等の決議（ＪＲ会社法第６条）

会社の代表取締役又は代表執行役の選定及び解職、並びに監査等委員である取締役若しくは監査役の選任及び解任、又は監査委員の選定及び解職の決議は、国土交通大臣の認可を受ける必要があります。

（c）事業計画（ＪＲ会社法第７条）

会社は、毎事業年度の開始前に、国土交通省令で定めるところにより、その事業年度の事業計画を定め、国土交通大臣の認可を受ける必要があります。また変更しようとするときも同様となります。

（d）重要な財産の譲渡等（ＪＲ会社法第８条）

会社は、国土交通省令で定める重要な財産を譲渡し、又は担保に供しようとするときは、国土交通大臣の認可を受ける必要があります。

（e）定款の変更等（ＪＲ会社法第９条）

会社の定款の変更、剰余金の配当その他の剰余金の処分、合併、分割及び解散の決議は国土交通大臣の認可を受けなければ、その効力を生じません。

③　貨物利用運送事業法（平成元年法律第82号）

貨物利用運送事業とは、他人の需要に応じ、有償で、利用運送（運送事業者の行う運送を利用してする貨物の運送）を行う事業のことをいい、貨物利用運送事業者は、本法の定めに従い、営業する事業の種別ごとに国土交通大臣の登録又は許可を受けなければなりません（第３条、第20条）。なお、貨物利用運送事業の休廃止については、国土交通大臣への事後届出を休廃止日後30日以内に行うこととされています（第15条、第31条）。また、運賃料金についても、国土交通大臣への事後届出を設定・変更後30日以内に行うこととされています（貨物利用運送事業報告規則第３条）。

④　総合物流施策大綱（2026年度～2030年度）

　我が国の物流政策の指針を示す「総合物流施策大綱（2026年度～2030年度）」が2026年３月31日に閣議決定されております。同大綱においては、「サービスの供給制約に対応するための徹底的な物流効率化」、「物流全体の最適化に向けた商慣行の見直しや荷主・消費者の行動変容、産業構造の転換」、「持続可能な物流サービスの提供に向けた物流人材の地位・能力の向上と労働環境の改善」、「物流に携わる多様な関係者の連携・協力による物流標準化と物流ＤＸ・ＧＸの推進」、「厳しさを増す国際情勢や自然災害等に対応したサプライチェーンの高度化・強靭化」の５つの観点で施策を推進する方向性が示されております。今後、これらの内容が見直し又は変更された場合には、その内容によっては、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

（4）線路使用料

当社は、鉄道事業法第２条第３項に規定される「第二種鉄道事業」により、主に他の旅客鉄道会社の線路を使用して貨物の運送を行っております。このため、線路を保有する旅客鉄道会社の線路の使用、駅業務ならびに車両や施設の保守等の業務の受委託、会社間の経費清算の取扱い等に関して、他の旅客鉄道会社との間に契約を結んでおります。

この契約では、旅客鉄道会社の線路の使用料は、当社が使用することにより「追加的に発生する額」とされております。すなわち、当社は貨物列車の運行に伴い損耗する軌道等の修繕等を対象とする各種の実績値に基づき、旅客鉄道会社と協議の上で決定された清算単価を使用して、これに機関車走行距離等の実績値を乗じた料金を支払っております。

①　清算単価の改定時期

清算単価は前年度実績に基づき毎年10月に改定（翌年９月まで適用）され、また線路使用料等の支払は１ヵ月単位となっております。このため、４月から翌年３月までを事業年度とする当社の事業計画は、10月以降翌年３月までの線路使用料等の経費について、現行単価に近年における増減傾向を加味して想定した見通し額として策定しております。

②　清算単価の変動要素

清算単価の算定基礎には、前年度に旅客鉄道会社が投じた軌道修繕等の実績としての費用が含まれておりますので、旅客鉄道会社における軌道修繕費等が大きく増減する場合、翌年度10月以降の清算単価に影響を及ぼす場合があります。

③　線路使用に関する法的性格等

鉄道事業法第２条第３項により、自らが敷設する鉄道線路以外の鉄道線路を使用して事業を行う第二種鉄道事業について明確に規定されているほか、同法第15条により、使用料その他の国土交通省令で定める使用条件は、国土交通大臣の認可事項とされております。

線路使用料等の具体的な算定・支払方法等は、当社と旅客鉄道会社との契約によるもので、1987年の当社発足時の契約以降、2007年に一部変更の上で再締結しております。現在の契約は、2026年度末まで有効となっております。

④　国土交通省の考え方

現在の考え方による線路使用のルールは、国鉄改革の枠組みの１つとして、当社の完全民営化まで堅持すべきものとされております。完全民営化後の旅客鉄道会社に対しては、当分の間配慮すべき事項として指針が設けられ、線路使用料は追加的に発生すると認められる経費の相当額を基礎として定める旨が、告示されております。

〔参考：線路使用料算定の考え方についての経緯〕

1985年11月　運輸省「新しい貨物鉄道会社のあり方について」

・貨物輸送がなければ発生が回避されると認められる経費（回避可能経費の考え方）

1997年６月　運輸大臣諮問機関「ＪＲ貨物の完全民営化についての基本問題懇談会」

・国鉄改革時の考え方及び国会における議論によれば、旅客会社・貨物会社の線路の使用頻度に大きな変更が生じない限り、現行ルールが将来にわたり継続されるものと考えられ、ＪＲ貨物の完全民営化までの間は、国鉄改革の基本的枠組みとしてのルール（回避可能経費）を基本とすべきである

2001年６月　旅客鉄道株式会社及び日本貨物鉄道株式会社に関する法律の一部を改正する法律（平成13年法律第61号）附則第２条に基づく「新会社がその事業を営むに際し当分の間配慮すべき事項に関する指針」の国土交通省告示（平成13年11月）

・鉄道線路を貨物会社に使用させる場合、貨物会社との協議を経て、貨物会社が鉄道線路を使用することにより追加的に発生すると認められる経費に相当する額を基礎として使用料を定めるものとする

（5）整備新幹線と並行在来線

①　整備新幹線の整備計画スキームと並行在来線

整備新幹線とは、全国新幹線鉄道整備法（昭和45年法律第71号）に基づき整備計画が決定された、北海道新幹線（青森市・札幌市）、東北新幹線（盛岡市・青森市）、北陸新幹線（東京都・大阪市〔長野市付近・富山市付近〕）、九州新幹線（福岡市・鹿児島市及び福岡市・長崎市）の５路線を指しております。

並行在来線とは、整備新幹線区間を並行する形で運行する在来線鉄道のことです。整備新幹線に加えて並行在来線を経営することは営業主体であるＪＲ旅客鉄道会社にとって過重な負担となる場合があるため、沿線全ての道府県及び市町村から同意を得た上で、整備新幹線の開業時に経営分離されることとなっています。並行在来線を承継する第三セクター等との間では、旅客鉄道会社との間の「追加的に発生する額」と異なる考え方での線路使用料が適用されるため、当社受損の安定的な回避策として、独立行政法人鉄道建設・運輸施設整備支援機構の新幹線設備貸付料の一部を財源とした当社への助成制度（貨物調整金）が設けられ、当社の負担は、経営分離前の水準に維持されております。

ただし、この制度は現在整備中の新幹線の全線開業（2030年度）までとされ、以後は当社負担、一般会計対応、ＪＲ二島・貨物経営自立支援のための特例業務勘定での対応の３つの視点から見直しを行うとされております。

〔参考：貨物調整金スキーム図〕

出所：国土交通省報道資料より

〔参考：並行在来線の当社による使用と整備計画スキームの経緯〕

1990年12月（政府・与党申し合せ）

・並行在来線の旅客鉄道会社からの経営分離を決定

1996年12月（政府与党合意）

・経営分離後も貨物鉄道輸送の適切な輸送経路及び線路使用料を確保し、新幹線鉄道上を走行することも含め、関係者で調整する

1997年４月（全国新幹線鉄道整備法改正に伴う衆議院運輸委員会付帯決議）

・配慮すべき事項として、並行在来線の経営分離により将来ＪＲ貨物の輸送ネットワークが寸断されないよう万全の措置を講ずる

2000年12月（政府・与党申し合せ）

・ＪＲ貨物による使用実態に応じた適切な線路使用料を確保し、ＪＲ貨物の受損は新幹線貸付料収入の一部を活用し調整する（平成14年の全国新幹線鉄道整備法施行令改正により、独立行政法人鉄道建設・運輸施設整備支援機構法附則の助成として制度化）

2015年１月（政府・与党整備新幹線検討委員会）

・貨物調整金は、並行在来線における経営努力やＪＲ貨物完全民営化の進捗状況を踏まえ、整備中の新幹線が全線開業する2030年度までに新制度に移行するものとし、新制度移行の2031年度以降は、貸付料からの留保は行わない

②　線路使用料と貨物調整金の状況

当社が2025年度に計上した第三セクター等（道南いさりび鉄道株式会社、青森県、青い森鉄道株式会社、ＩＧＲいわて銀河鉄道株式会社、しなの鉄道株式会社、えちごトキめき鉄道株式会社、あいの風とやま鉄道株式会社、ＩＲいしかわ鉄道株式会社、株式会社ハピラインふくい、肥薩おれんじ鉄道株式会社）への線路使用料は19,465百万円、独立行政法人鉄道建設・運輸施設整備支援機構からの貨物調整金は18,078百万円であり、アボイダブルコスト相当額は1,386百万円であります。

③　当社の考え方

貨物調整金の縮小・廃止は当社の運行経費の増加につながります。一方、今後の北海道新幹線の延伸（新函館北斗以北）、北陸新幹線の延伸（敦賀以西）に伴い、貨物列車を運行する並行在来線区間はさらに増加する見込みです。このため並行在来線に関わる貨物調整金スキームの安定化について、国土交通省に要望しているところです。

なお、当社は並行在来線の保有・運営主体である第三セクター等との緊密な協力を図るため、一部の会社への出資、役職員派遣等を実施しております。

〔参考：各社への出資等〕

・対象会社　青い森鉄道株式会社、肥薩おれんじ鉄道株式会社、道南いさりび鉄道株式会社、株式会社ハピラインふくい

・出資額等　500万～１億円出資、非常勤役員派遣等

（6）税制特例

当社は、地方税法附則第12条の２の７による鉄道用車両及びフォークリフト等の動力用軽油についての軽油引取税の免税、同法附則第15条等による固定資産税の課税標準額を縮減する措置等、各種の租税減免措置を受けております。ただし、今後の税制改正等により租税減免措置が変更となり、租税負担が増加する可能性があります。

軽油引取税特例の場合、減税額は約10億円となっており、当社では、国土交通省に対する免税措置延長の要望とともに、ディーゼル式入換機関車のハイブリッド機関車への置換え、ディーゼル式フォークリフトへの燃料改質器とアクセル踏込み制限装置の搭載等を進め、環境負荷の低減とともに、燃料消費量自体の削減を図っております。

〔参考：主な税制特例措置〕

①　地方税法附則第15条の３による直接本来の事業の用に供する承継固定資産の固定資産税、都市計画税の課税標準を５分の３とする特例

②　地方税法附則第12条の２の７第３項による、鉄軌道用車両等の動力源に供する軽油の引取りに対する特例

③　租税特別措置法第90条の３の４による、鉄道事業に利用される軽油に対する特例

〔参考：令和８年度税制改正〕

①　地方税法附則第15条第６項による、高性能車両（機関車）の固定資産税の課税標準を３分の２とする特例（廃止：経過措置１年）

②　租税特別措置法第90条の３の４による、鉄道事業に利用される軽油に対する特例（３年延長）

（7）他の事業者との競合

鉄道ロジスティクス事業については、トラックドライバー不足や労働時間規制、カーボンニュートラル推進等、貨物鉄道輸送を促進する経済的・社会的環境の変化がある一方で、物流に関するさまざまな需要の変化、大型トレーラー通行規制緩和等の施策、技術革新によるトラック隊列走行や自動運転、低燃費自動化船舶の実現等により、相対的な競争力が低下し、収益等に影響を及ぼす可能性があります。

当社グループでは、高い環境特性と労働生産性という強みを活かし、より安全性を向上させた高品質な総合物流サービスが提供できるよう、新しい技術を積極的に導入し、鉄道ロジスティクス事業の競争力を高めてまいります。

不動産事業においても、不動産物件の供給過剰による価格下落、販売商品の瑕疵による信用低下などが発生し、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。当社グループでは、市場動向を見ながら、信頼性のある物件提供を進めるとともに、計画的かつ効果的な修繕により物件の資産価値の維持向上を図ることを徹底してまいります。

（8）異常気象の発生

当社グループが貨物鉄道輸送をしている商品の一部には、第一次産品、飲料水等、輸送需要が天候に左右されるものもあるため、冷夏・猛暑、少雨・豪雨等の異常気象が発生した場合、売上高が減少し、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。

多岐に亘る商品を取り扱うことで、異常気象の発生による影響を最小限にするようにしてまいります。

（9）不動産事業の展開

当社グループが展開する事業のうち、不動産賃貸業においては、景気低迷、人口減少によって消費活動が縮小するなどの理由により、商業施設やオフィスビルなどテナントからの賃料減額要求が生じる可能性があります。不動産売買業においては、需要・供給バランスや取引市場の景気動向に応じて変動する不動産マーケットに連動し、取引価格が低下する可能性があります。マンション事業においては、需要の低下により、賃貸マンションについては賃料、分譲マンションについては販売価格が低下する可能性があります。その結果、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。

更に労働者不足、鋼材・資材価格・エネルギー価格の上昇等を背景とした建設コストの上昇により、当初想定していた投資利回りの低下や投下資本回収期間の長期化を招く恐れがあります。そのため、建設物価の動向を注視するとともに、コスト上昇リスクを織り込んだ投資計画の策定、工事契約条件の精査、賃料水準の慎重な見極め等を通じて、当社グループの財政状態及び経営成績への影響を最小限に抑制してまいります。

（10）保有資産の価値に関する事項

当社グループは、土地その他の不動産を中心に、多くの固定資産を所有しており、経営環境の変化や収益性の低下等により、当該固定資産への投資額の回収が見込めなくなった場合には、減損損失を計上することが必要になり、また、将来かかる資産を簿価未満で売却する場合には、売却損を計上する可能性があります。その結果、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。

（11）環境規制に関する事項

当社グループは、鉄道ロジスティクス事業、不動産事業において、不動産を所有しております。当社グループは、かかる不動産の取得に際し、土壌汚染、水質汚染、建物へのアスベスト等の有害物質等の使用に関する環境調査を実施しておりますが、かかる調査によりすべての有害物質等の存在又は使用等が事前に判明する保証はありません。また、土地の所有者は、土壌汚染対策法（平成14年法律第53号）に基づき、さまざまな場面において、土壌汚染に関する調査を実施しなければならず、また、人体への健康被害を生じうる土壌汚染が判明した場合には、その所有者は、土壌汚染に関する帰責性の有無及び善意・悪意を問わず、当局より有害物質等の除去を命じられる可能性があります。

また、建築基準法（昭和25年法律第201号）及び大気汚染防止法（昭和43年法律第97号）に基づき、既存建物の解体・修繕等に関し、アスベストの除去又はその他一定の措置を講じる必要があります。有害物質等の存在は、不動産の販売、賃貸借、開発又は担保としての利用の制約となる可能性があり、また、資産価値の低下、有害物質等の除去等に要する費用の増加等を生じる可能性があります。さらに、かかる有害物質に起因して、現実に人体への健康被害等が生じた場合には、当社グループは、損害賠償等の責任を負う可能性があります。また、政府は2050年までに温室効果ガスの排出を全体としてゼロにする、カーボンニュートラルを目指すことを宣言しました。これにより各企業では事業活動における温室効果ガスの排出量の削減をより一層求められる可能性があります。これらの結果、現在よりも環境に配慮した投資及びその関連費用が増加する可能性があります。

（12）債務

①　長期債務

当社は1987年４月の会社設立に際し、日本国有鉄道改革法（昭和61年法律第87号）に基づき、国鉄長期債務のうち943億円を承継いたしました。

長期債務残高の縮減に努めるとともに、2011年度～2017年度に株主である独立行政法人鉄道建設・運輸施設整備支援機構から経営自立を図るための支援措置として700億円の無利子貸付を受け、これにより有利子借入の縮減を図ってまいりました。しかし、この無利子借入が2017年度を以て終了したことにより、有利子借入が再び増加に転じ、営業外費用の増嵩が避けられない状況にあります。そこで、低利かつ市場金利に連動した資金調達方法として、新たにシンジケート・ローンによる借入を2017年度末から開始し、支払利息額の抑制を図っています。さらに、資金調達方法の多様化を図るため、市中銀行からの有利子借入れ以外に、公募債を2021年度末にグリーンボンドとして発行いたしました。また、日本国有鉄道清算事業団の債務等の処理に関する法律の期限が2031年３月末まで延長され、2021年度からの３年間で138億円、2024年度からの3年間で193億円の無利子貸付を受けることが決定しました。

2026年３月31日現在、当社の単体長期債務残高は前期比5.2％増の2,363億円（１年内返済予定分を含む）、連結の長期債務残高は前期比4.7％増の2,451億円（１年内返済予定分を含む）となっております。また、2026年３月期決算の支払利息（社債利息を含む）は、単体が前期比較で１億円増の13億円、連結が前期比較で１億円増の14億円です。

引き続き、経営の安定性を保つために資金調達の多様化を図り、長期債務残高や金利水準について注視してまいりますが、不測の事態の発生等により十分なキャッシュ・フローが確保できない場合や金利が大幅に変動した場合には、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。

②　承継資産

当社は1987年４月の会社設立に際し、日本国有鉄道改革法に基づき、貨物鉄道輸送を営む上で必要とされる範囲で鉄道施設を承継いたしました。しかし、その後の輸送モードの転換や専用線による輸送終了等により、事業の用に供されなくなった鉄道施設で、未撤去のものが全国に点在しております。

これらの不要設備は、本線の列車運行への支障や第三者への被害をもたらす可能性もあり、撤去が望ましいものですが、費用が高額となる上に社外調整が多岐にわたり処理に時間を要することが想定されるほか、土留擁壁やトンネルなど、撤去が困難なものも含まれております。

当社ではこれら不要設備について順次撤去を進めて参りますが、撤去までの間は保有設備の維持管理を継続して行うとともに、劣化状況等を勘案した計画的かつ適切な対策を講じてまいります。

（13）情報システムおよび情報セキュリティ

当社は、現在、全ての事業における様々な業務分野で、多くの情報システムを用いています。また、当社と密接な取引関係にある他の鉄道事業者や利用運送事業者等においても、情報システムが重要な役割を果たしています。したがって、サイバー攻撃、人為的ミス等によってこれらの情報システムの機能に重大な障害が発生した場合や、情報システムを支える電力、通信回線等インフラ、コミュニケーションツール等の当社が利用するクラウドサービスに大規模な障害が発生した場合、当社の業務運営に影響を与える可能性があります。また、コンピュータウイルスの感染や人為的不正操作等により情報システム上の個人情報等が外部に流出した場合やデータが改ざん・破壊された場合、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。

当社では、日常より情報システムの機能向上や関係する社員の教育など、障害対策及びセキュリティ対策を展開するとともに、万が一問題が発生した場合においても、その影響を最小限のものとするよう、速やかな初動体制の構築、各部署が連携しての復旧対策が行える体制の整備を行うとともに、情報システムを安定稼働させるための設備・インフラ強化、見直しを計画的に進めております。

また、個人情報保護対策として、社内規程を整備し、個人情報の適正な取扱いについて定め、個人情報を扱う者の限定、アクセス権限の管理を行うほか、システムのセキュリティを強化するなど、当社で取扱う個人情報の取得、利用、管理を適正に行います。

（14）コンテナや鉄道車両等の調達

当社の主な鉄道輸送用コンテナは、長さが12ｆｔサイズであり、国際標準であるＩＳＯ規格海上コンテナの20ｆｔ・40ｆｔ等とは異なっております。また、12ｆｔコンテナは、トラックやコンテナ車への固定（緊締）方法も独自の方式で規格化されております。

このため、コンテナ及びコンテナ車の製造者が著しく限定されているほか、国内では機関車・貨車を使用する鉄道事業者が当社にほぼ限られること、車両の検査・修繕に使用する機械や車両部品等についても特定の製造業者に限られる場合が多いこと等から、大規模災害での供給途絶、製造業者の事業見直し及び昨今の中東情勢に起因する石油製品の目詰まりが長期化することによる納期遅延又は生産中止、製造業者の業績等を背景とした調達価格上昇等が生じ、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。

当社及び当社グループでは、予備部品等の適正在庫の保有や、代替品の必要性についての情報収集をしているほか、海外メーカーを含めた調達先の維持、拡大をし、安定的な輸送機材の確保を図ってまいります。

（15）大規模プロジェクト

鉄道ロジスティクス事業においては、「総合物流企業」への進化を図るべく、大規模開発案件として東京貨物ターミナル駅をはじめとした主要駅構内にて、マルチテナント型物流施設の新設による用地高度利用化を推進しています。「東京レールゲートＷＥＳＴ」が2020年２月に竣工、「東京レールゲートＥＡＳＴ」が2022年７月に竣工しました。その他、札幌貨物ターミナル駅構内に「ＤＰＬ札幌レールゲート」が2022年5月に竣工、千葉市美浜区に「ＤＰＬ千葉レールゲート」が2025年９月に竣工しました。

また、グループ各社との連携による総合物流事業の事業展開に向け、物流倉庫のＰＭ（プロパティマネジメント）及びＢＭ（ビルマネジメント）業務を当社グループ総体で実施していく体制を整備します。しかし、首都圏においては電子商取引の拡大に対応した大型物流施設の建設が増加しており、供給過多による価格競争の激化やテナント誘致の不調により、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。

しかし、電子商取引の拡大に対応した大型物流施設の供給過多による価格競争の激化やテナント誘致の不調、さらに労働者不足、鋼材・資材価格・エネルギー価格の上昇等を背景とした建設コストの上昇により、当初想定していた投資利回りの低下や投下資本回収期間の長期化を招く恐れがあります。そのため、建設物価の動向を注視するとともに、コスト上昇リスクを織り込んだ投資計画の策定、工事契約条件の精査、賃料水準の慎重な見極め等を通じて、当社グループの財政状態及び経営成績への影響を最小限に抑制してまいります。

（16）重大な訴訟案件

当社グループでは、経営に重大な影響が生じるような係争中の訴訟案件はありません。

法務リスクへの対応を強化するため、支社法務担当者、部外関連協議担当者、当社からグループ会社に派遣される取締役等への教育を実施しています。

（17）コンプライアンス

当社グループは、事業活動の上で、会社法、独占禁止法、借地借家法、個人情報の保護に関する法律などの一般に適用される法令、鉄道事業法など各事業のさまざまな業態ごとに適用される関係法令を遵守し、企業倫理に従って事業を行っております。

これらに反する行為が発生した場合あるいは規制当局からの調査対象となった場合、行政処分や社会的信用の失墜、対策費用の発生などにより、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。

当社グループでは「ＪＲ貨物グループコンプライアンス指針」を策定し、法令や社内規程の遵守、社会規範の遵守、公正な取引、反社会的勢力の排除等を、役員及び社員の経営行動規範として明確にしているほか、内部通報・外部通報窓口やコンプライアンス委員会の設置、役員及び社員への教育などにより、コンプライアンスの確保に努めてまいりました。

しかしながら、2015年度に管理職社員がＪＲ会社法違反（収賄）の罪で、2017年度には元管理職社員が在職中の会社経費詐取（詐欺）及び背任の罪で、それぞれ起訴され、有罪判決を受けるに至りました。また、2024年には、輪軸の圧入作業に関する不適切事案が発覚し、国から「輸送の安全に関する事業改善命令」を受ける事態となりました。こうしたことが発生しないように、不正の実行を困難にする仕組みづくりや教育の見直しなどを実施していますが、今後もより一層のコンプライアンスの強化を図ってまいります。

（18）人口構造とライフスタイルの変化によるリスク

国内の人口構造は、総人口が大幅に減少し、かつ大都市への集中が進むと予測されています。

当社グループの鉄道ロジスティクス事業は長距離拠点間輸送が中心のため、総人口の減少と都市集中がただちに大幅な輸送需要の変化を招くことはないと思われるものの、生産年齢人口の減少は、ライフスタイルや働き方に対する意識などの雇用を取り巻く労働環境の変化と相俟って、当社グループの従業員確保に影響を与える可能性があります。

当社では、2019年度から、個人の成長をサポートし、モチベーションを高め、やりがいを感じられるとともに、多様な働き方に対応できるよう、従来の制度を抜本的に見直した新しい人事・賃金制度を導入しました。

さらに、2025年７月からは定年年齢を現在の60歳から65歳へ段階的に引き上げ、60歳以降の社員の生活保障と高年齢層の労働力確保を図るとともに、65歳までのキャリアパスを明確に描けるようにすることで、社員が長く働き続ける意欲の向上につなげてまいります。また、フレックスタイム制度の導入など、ワークライフバランス向上に向けた取り組みも進めております。

加えて、当社の関係会社においても、人事・賃金制度の見直しを進めるとともに、人材採用の支援体制を強化してまいります。

人材の獲得に向けて、新卒採用を中心に合同企業説明会への出展やオープンカンパニー、現場見学会等のイベント実施することにより、当社の認知度向上、人材の母集団形成、企業文化や業務内容の理解促進を図る取り組みを継続して行っています。2025年度については、理系人材や、女性を含む多様な人材の確保に向け、各種ターゲット別の採用イベントを実施するなど、採用活動におけるアプローチの深化を図り、企業理解を一層高める取組みを行っています。なお、待遇面においても、2026年４月に帰省旅費制度を拡充し、採用競争力の強化に取組んでいます。

（19）電力料金、原材料価格、労務費等の高騰に関するリスク

列車の運行や鉄道施設での使用で大量の電力を要することから、電気料金の引き上げにより営業費が増加する場合があります。電気料金が高騰するリスクに備え、機関車及び照明器具の消費電力の削減等に取り組んでいます。

また、設備投資や鉄道施設の維持・補修において、原材料価格及び労務費が高騰した場合、工事費の増加に伴い減価償却費及び修繕コストが増加し、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。原材料価格及び労務費が高騰するリスクに備え、新たな取引先の募集による調達価格の低減に取り組んでいます。

（20）感染症の流行・拡大に関するリスク

2020年から2023年にかけてパンデミックを引き起こした新型コロナウイルス感染症のように、今後も未知のウイルス等による感染症が流行・拡大した場合には、当社グループが提供するサービスへの需要減少等により、当社グループの経営成績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

当社グループにおける感染症対策については、事業継続の観点から、マスクの着用、手指の消毒等、個人を感染症から守る基本的な対策を実施します。また、在宅勤務の実施拡大、会議のリモート化等、人と人との接触機会を減らすことにより、感染症拡大を防ぐ対策も合わせて実施しますが、パンデミック等が生じた場合は、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。

（21）犯罪・テロ行為の発生によるリスク

犯罪・テロ行為の発生により、当社の貨物鉄道事業等における安全性が脅かされる可能性があります。当社グループでは、セキュリティ強化に向け、駅構内における監視カメラの設置や施設内の巡回、警備を実施するなど対策を講じておりますが、大規模な犯罪・テロ行為が発生した際には、施設に被害が生じ、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を与える可能性があります。このような問題が発生した際は、初動体制の構築や各部署との連携を行うことで、速やかに対処し、影響を最小限のものとしてまいります。

４【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

（1）経営成績等の状況の概要

①　財政状態及び経営成績の状況

　当連結会計年度は、雇用・所得環境の改善や個人消費の持ち直しの動きがみられており緩やかな景気の回復基調が継続する一方で、中東地域をはじめとした地政学的な緊張の高まりや、米国の通商政策を巡る不確実性などが継続していることにより、依然として先行きは不透明な状況です。

　このような状況の中、当社グループは「ＪＲ貨物グループ長期ビジョン２０３０」と、「ＪＲ貨物グループ中期経営計画２０２６」（以下、「中計２０２６」）で定めた基本方針を踏まえ、鉄道事業の基盤は安全であるという認識のもと安全体制の強化に継続的に取組みながら、「作業記録の書き換え等の不適切事案の再発防止」、「安全基盤の強化と安定輸送の追求」、「グループ一体での鉄道×物流の総合力による輸送量の拡大」、「不動産事業の拡大と新規事業の展開」、「経営基盤の強化」、「貨物鉄道輸送の更なる役割発揮に向けた体制強化」の６つの取組みを進めました。

しかしながら、農産品・青果物の生育不良や食料工業品等の荷動き低調による収入の伸び悩み、雪害や大雨をはじめとした自然災害による収入影響、国際情勢の混乱や円安等を背景とした物価高騰によるコストの増嵩が経営成績に影響を及ぼしました。

この結果、当連結会計年度の営業収益は前期比3.4％増の2,076億円、営業利益は前期比19.5％増の32億円、経常利益は前期65.3％増の24億円、親会社株主に帰属する当期純利益は前期比81.9％減の12億円となりました。

セグメントの業績は次のとおりであります。

a　鉄道ロジスティクス事業

　鉄道ロジスティクス事業では、2024年９月に発生した輪軸組立作業に関する作業記録書き換え等の不正事案に関して、2024年10月31日に報告した「ＪＲ貨物の安全確保のために講ずべき措置」に基づいた対策を継続し、輸送の安全確保に全社一丸となって努めました。

　輸送サービスにおいては、2025年３月のダイヤ改正において、東京貨物ターミナル駅と仙台貨物ターミナル駅を直結するコンテナ列車の設定や、リードタイムの短縮・深夜発ダイヤの拡充による利便性の向上をするとともに、ご要望の強い区間では輸送力を増強しました。また、近年ニーズが高まっている大型コンテナの取扱いの拡大を図りました。

　当連結会計年度における輸送量は、コンテナが前期比101.6％、車扱が前期比98.1％となり、合計では前期比100.5％となりました。コンテナの品目では、エコ関連物資が、中央新幹線建設工事に伴う発生土の運搬により前年を上回ったほか、自動車部品は、一部顧客における増送が続いたことにより前年を上回りました。また、積合せ貨物は、ドライバー不足を背景とした鉄道利用の増加により増送となりました。車扱の品目では、石油について、平年より気温が高く推移し、燃料需要が減少した影響により前年を下回りました。また、亜鉛が輸送終了となった影響もあり減送となりました。

　総合物流事業の推進としては、４月に日本運輸倉庫株式会社から商号変更したＪＲ貨物ロジ・ソリューションズ株式会社を中心に、グループ会社の倉庫機能を結節点として、貨物鉄道をはじめ様々な輸送モードを活用し、物流をトータルで提案する体制を整え、総合物流サービスを展開しました。今後も当社グループ会社全体のサービスを結集して、物流全体からスポット的な需要までお客様のニーズに応じた多彩な輸送サービスを提供し、更なる成長を図っていきます。

　経費面では、安全の確立、安定輸送の確保、輸送品質の維持等の事業継続に必要な経費は着実に執行したうえで、業務の効率化の取組みを継続してきましたが、物価の高騰などにより車両修繕費等の修繕費や線路使用料等が上昇しました。

　この結果、当連結会計年度の営業収益は前期比1.6％増の1,832億円、営業損失は119億円（前期は営業損失85億円）となりました。

b　不動産事業

　不動産事業では、賃貸マンションの「フレシア立川」（東京都立川市）が2025年8月、「フレシア天王寺」（大阪市阿倍野区）が2026年１月に竣工、賃貸を開始しました。また、分譲マンション「ブライトタウン天竜川駅前フレシア」（浜松市中央区）は順調に販売が進み、2026年３月までに全戸完売を達成しました。

　その他、西橋本社宅跡地の土地持分譲渡、昨年度組成した第１号不動産私募ファンドへの土地譲渡による譲渡益計上のほか、大規模修繕工事の計画見直し等により経費削減に努め、全体として収益性が向上しました。

　この結果、当連結会計年度の営業収益は前期比18.5％増の258億円、営業利益は前期比36.7％増の148億円となりました。

c　その他

その他では、リースアップ品売却における入札方式を変更したことから、売却単価の引き上げに成功し、利益率・利益額ともに大幅に上昇しました。商品流通部門では商品販売及び鉄道資材の売上増により同じく収益は前年を上回りました。資源循環部門は、金属スクラップ市況が乱高下する中ではありましたが、前年並みの収益を上げました。鉄道グッズ販売部門、保険事業部門は前年度より収益が微減となりました。業務委託部門では、コスト上昇分を業務の見直しで吸収し前年度並みの実績でした。

この結果、当連結会計年度の営業収益は前期比2.2％増の48億円、営業利益は前期比45.1％増の２億円となりました。

（参考）

　当社の貨物鉄道事業の最近の品目別輸送実績は次のとおりであります。

（単位：千トン）

　また、最近２連結会計年度における主な顧客先別の売上高及び当該売上高実績の総売上高実績に対する割合は、次のとおりであります。

②　資産、負債及び純資産の状況

　当連結会計年度末の総資産額は、4,668億円となり、前連結会計年度末と比較し、99億円増加しました。これは主に、棚卸資産の増加によるものです。

　負債総額は、3,589億円となり、前連結会計年度末と比較し、48億円増加しました。これは主に、社債の発行等によるものです。

　純資産総額は、1,078億円となり、前連結会計年度末と比較し、51億円増加しました。これは主に、退職給付に係る調整累計額の増加によるものです。

③　キャッシュ・フローの状況

　営業活動によるキャッシュ・フローについては、営業債務や退職給付に係る負債の増加と未収運賃等の営業債権の減少等により、前期の流入額に比べ67億円増となり254億円の流入となりました。

　投資活動によるキャッシュ・フローについては、有形及び無形固定資産の取得による支出の増加や工事負担金等受入による収入の減少や有形固定資産の売却収入の減少等により、前期の流出額に比べ165億円増の338億円の流出となりました。

　財務活動によるキャッシュ・フローについては、長期借入れによる収入の減少や社債発行による収入の減少等により、前期の流入額に比べ77億円減の106億円の流入となりました。

　なお、当連結会計年度末における現金及び現金同等物の残高は、前連結会計年度末に比べ21億円増の430億円となりました。

　また、当連結会計年度末の長期借入金残高は、前連結会計年度末に比べ9億円増の1,911億円となりました。

④　生産、受注及び販売の実績

当社及び当社の連結子会社の大多数は、受注生産形態を取らない業態であります。長期に亘り収益が認識される契約を有する鉄道ロジスティクス事業については、未履行の履行義務残高を、「第５　経理の状況　１　連結財務諸表等（1）連結財務諸表　連結財務諸表　注記事項（収益認識関係）」に記載しています。なお、販売の状況については「①財政状態及び経営成績の状況」におけるセグメントの業績に関連付けて示しております。

（2）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容

経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。なお、文中における将来に関する事項は、本有価証券報告書提出日現在において判断したものです。

①　重要な会計方針及び見積り

当社グループの連結財務諸表は、わが国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づき作成されており、連結財務諸表の作成に当たっては、連結決算日における資産・負債及び当連結会計年度における収益・費用の数値に影響を与える事項について、過去の実績や現在の状況に応じ合理的と考えられる様々な要因に基づき見積りを行ったうえで、継続して評価を行っております。ただし、実際の結果は、見積り特有の不確実性があるため、見積りと異なる場合があります。

当社グループの連結財務諸表は固定資産の比率が高いことから、当社グループの連結財務諸表で採用する重要な会計上の見積りのうち特に影響が大きいものは、固定資産の減損会計であります。詳細については、「第５　経理の状況　１　連結財務諸表等（1）連結財務諸表　注記事項（重要な会計上の見積り）」をご参照ください。

②　当連結会計年度の経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容

a　経営成績

〇 営業収益

当連結会計年度の営業収益は、運輸収入では運賃改定効果や輸送量の増加により、前期比3.4％増の2,076億円となりました。

鉄道ロジスティクス事業の外部顧客への売上高は、前期比1.6％増の1,829億円となりました。

輸送サービスにおいては、2025年３月のダイヤ改正において、東京貨物ターミナル駅と仙台貨物ターミナル駅を直結するコンテナ列車の設定や、リードタイムの短縮・深夜発ダイヤの拡充による利便性の向上をするとともに、ご要望の強い区間では輸送力を増強しました。また、近年ニーズが高まっている大型コンテナの取扱いの拡大を図りました。

コンテナの輸送量は前期比101.6％、車扱が前期比98.1％となり、合計では前期比100.5％となりました。コンテナの品目では、エコ関連物資が、中央新幹線建設工事に伴う発生土の運搬により前年を上回ったほか、自動車部品は、一部顧客における増送が続いたことにより前年を上回りました。また、積合せ貨物は、ドライバー不足を背景とした鉄道利用の増加により増送となりました。車扱の品目では、石油について、平年より気温が高く推移し、燃料需要が減少した影響により前年を下回りました。また、亜鉛が輸送終了となった影響もあり減送となりました。

鉄道ロジスティクス事業以外の事業の外部顧客への売上高については、以下のとおりであります。

不動産事業では、分譲マンション販売や新規貸付、昨年度組成した第１号不動産私募ファンドへの土地譲渡による譲渡益計上等により、前期比20.0％増の240億円となりました。

その他の事業では、前期比6.3％増の５億円となりました。

〇 営業費用

営業費用は、前期比3.2％増の2,043億円となりました。営業収益に対する営業費用の比率は、前連結会計年度の98.6％に対して、当連結会計年度は98.4％となりました。

運輸業等営業費及び売上原価は、前期比3.1％増の1,881億円となりました。これは、車両修繕費等の修繕費や線路使用料等の費用が増加したことなどによるものであります。

販売費及び一般管理費は、前期比4.6％増の161億円となりました。これは、主に業務用ＯＡ端末の更新などによるものであります。

〇 営業損益

営業利益は、32億円となりました。前連結会計年度は、営業利益27億円でありました。

〇 営業外損益

営業外収益は、前期比52.2％増の９億円、営業外費用は、前期比5.1％減の17億円となりました。これは、前期持分法適用会社の貸倒引当金を計上したことなどによるものであります。

なお、受取利息などの金融収益から、支払利息などの金融費用を差し引いた金融収支は、12億円のマイナスとなり、前連結会計年度から2.3％改善しております。

〇 経常損益

経常利益は、24億円となりました。前連結会計年度は、経常利益14億円でありました。

〇 特別損益

特別利益は、前期比89.3％減の15億円となりました。これは、前期に土地売却があったことなどによるものであります。

特別損失は、前期比71.8％減の15億円となりました。これは、前期に駅移転に伴う圧縮損の発生があったことなどによるものであります。

〇 税金等調整前当期純利益

税金等調整前当期純利益は、24億円となりました。前連結会計年度は、税金等調整前当期純利益102億円でありました。

〇 親会社株主に帰属する当期純利益

親会社株主に帰属する当期純利益は、前期比81.9％減の12億円となりました。１株当たり当期純利益は、前連結会計年度の17,785.37円に対し、当連結会計年度は3,226.52円となりました。また、当連結会計年度の営業収益に対する親会社株主に帰属する当期純利益の比率は、前連結会計年度の3.4％に対し、当連結会計年度は0.6％となりました。

b　財政状態

当連結会計年度末の資産残高は前連結会計年度に比べ99億円増の4,668億円、負債残高は前連結会計年度に比べ48億円増の3,589億円、純資産額は前連結会計年度に比べ51億円増の1,078億円となりました。

鉄道ロジスティクス事業においては、沼津駅付近連続立体交差事業に伴う新沼津貨物駅新設工事による建設仮勘定等の増加などにより、当連結会計年度末の資産残高は3,709億円となりました。

不動産事業においては、賃貸用事業資産の取得を行ったことなどにより、当連結会計年度末の資産残高は572億円となりました。

その他の事業においては、大きな投資は行っておらず、当連結会計年度末の資産残高は177億円となりました。

c　キャッシュ・フローの状況の分析・検討内容並びに資本の財源及び資金の流動性に係る情報

〇 キャッシュ・フロー

営業活動によるキャッシュ・フローについては、前連結会計年度より67億円多い254億円の流入となりました。これは、販売用不動産の売却収入等の増加などによるものであります。

投資活動によるキャッシュ・フローについては、前連結会計年度より165億円少ない338億円の流出となりました。これは、土地売却等の減少によるものであります。

なお、設備投資については、鉄道ロジスティクス事業に関して、車両の新造、コンテナの新製、荷役機械の新製などの投資などについて実施しました。

また、フリー・キャッシュ・フローは、84億円の流出（前期は13億円の流入）となりました。

財務活動によるキャッシュ・フローについては、前連結会計年度より77億円少ない106億円の流入となりました。これは、長期借入と社債発行による収入が減少したことなどによるものであります。なお、現金及び現金同等物の期末残高は、前連結会計年度末の408億円から21億円増加し、430億円となりました。

〇 財務政策

当社グループは、営業活動によるキャッシュ・フローのほか、シンジケート・ローンを含む銀行借入ならびに社債等により、既存債務の返済資金や設備投資資金等の必要資金を調達しております。財務政策の方針は、市場動向等を勘案しながら低利かつ中長期的にわたり安定的な資金調達を行うことであります。弁済期限が１年を超える資金を借り入れる際は、旅客鉄道株式会社及び日本貨物鉄道株式会社に関する法律（昭和61年法律第88号）の第五条に基づき、国土交通大臣の認可を得て実行しています。

なお、運転資金の効率的な調達のため、当座貸越枠を設定しているほか、大規模災害発生時の資金面の備えとして、震災・大雨・噴火対応型のコミットメントライン契約（契約枠150億円）を締結しております。

５【重要な契約等】

（1）当社は、旅客鉄道会社の鉄道線路を使用する場合の取扱、駅業務並びに車両及び鉄道施設の保守等の業務の受委託、会社間の経費清算の取扱等に関して、旅客鉄道会社との間に契約を結んでおります。

     なお、上記契約では、当社が鉄道線路を使用するために旅客鉄道会社に支払う線路使用料は、当社が旅客鉄道会社の線路を使用することにより追加的に発生する額とされております。

（2）当社は、独立行政法人鉄道建設・運輸施設整備支援機構法附則第11条第１項に基づき、新幹線開業後、経営分離された並行在来線を運営する鉄道事業者に対して、使用実態に応じた線路使用料から、新幹線開業前の鉄道事業者である旅客鉄道会社に対して支払っていた線路使用料の算出方法を勘案して算出した使用料の額を減じて得た額の範囲内で、助成金の交付を受ける制度が設けられております。

（3）当社は、財務制限条項が付された借入金契約を締結しています。主な契約内容は下記のとおりであります。

（財務制限条項が付された借入金契約）

（注）各契約について以下の財務制限条項が付されています。

　各連結会計年度末日における連結貸借対照表に記載される純資産合計の金額を、契約前年度末日あるいは契約年度中間期における連結貸借対照表に記載される純資産合計の金額の75％に相当する金額、又は直近の連結会計年度末日における連結貸借対照表に記載される純資産合計の金額の75％に相当する金額のうち、いずれか高いほうの金額以上に維持すること。

６【研究開発活動】

（1）鉄道ロジスティクス事業

労働人口の減少など当社の事業を取り巻く環境が急激かつ大きく変化する中、中長期的な視野で新しい技術を活用した業務革新を進めていくことが不可欠になっています。このため当社では、新技術とその活用について、調査研究、実用に向けた企画を行う部署として、技術企画部を鉄道ロジスティクス本部へ組織変更し、経営課題の解決につながる新技術の活用を戦略的に進めております。当連結会計年度の研究開発費の総額は148百万円であります。

このうち、鉄道固有の技術的課題の解決や基礎研究等については、「研究開発等に関する協定」に基づき公益財団法人鉄道総合技術研究所と密接に連携を取りながら研究開発を推進しています。当連結会計年度の同研究所に対する分担金は34百万円であります。主なものは下記のとおりです。

2025年度 公益財団法人鉄道総合技術研究所 研究開発課題（主なもの）

・貨物列車の消費エネルギー概算手法の検証

・画像処理技術を活用した貨車の状態監視手法の検討

・駆動系情報を活用した機関車列車の状態監視方法

・状態監視データを活用した信号設備の故障要因探索手法

（2）不動産事業

該当事項はありません。

２【主要な設備の状況】

2026年３月31日現在の主要な設備の状況は次のとおりであります。

(1）提出会社

①　総括表

（注）１．上記は有形固定資産の残高(ただし、建設仮勘定は除く)であります。

２．「その他」は、自動車、機械装置、工具・器具・備品であります。

３．上記のほかに、社宅、福利厚生施設等の固定資産があります。

②　鉄道ロジスティクス事業

ａ　線路及び電路施設（第１種鉄道事業許可線区）

（注）第２種鉄道事業許可線区については以下のとおりになります。

ｂ　貨物駅

主な貨物駅は次のとおりであります。

ｃ　車両

（a）車両数

（b）車両施設

主な車両所、機関区は次のとおりであります。

ｄ　その他の主な設備

③　不動産事業

主な賃貸施設等は次のとおりであります。

(2）国内子会社

①　鉄道ロジスティクス事業の主な施設の内訳

②　不動産事業の主な施設の内訳

③　その他の主な施設の内訳

（注）１．単位未満は切捨て、合計は有形固定資産、建物は附属設備を含めております。

２．従業員数に臨時従業員は含まれておりません。

上記に記載の設備のほか、主要な賃借設備として、以下のものがあります。

３【設備の新設、除却等の計画】

(1）重要な設備の新設及び改修の計画は次のとおりであります。

(2）設備の除却等の計画については、該当事項はありません。

（5）【所有者別状況】

②【自己株式等】

３【配当政策】

当社は、経営基盤強化のために内部留保するとともに、業績の動向を踏まえつつ、株主への利益還元の充実に努めてまいりたいと考えております。

剰余金の配当の決定機関は、期末配当については株主総会、中間配当については取締役会であります。

後者につきましては「取締役会の決議により、毎年９月30日を基準日として中間配当を行うことができる」旨を定款に定めております。

当社は、これまで剰余金の配当は実施しておりません。内部留保資金につきましては、安全を基盤とし今後予想される経営環境の変化に対応すべく、有効な投資をしてまいります。

なお、旅客鉄道株式会社及び日本貨物鉄道株式会社に関する法律（昭和61年法律第88号）第９条に基づき、剰余金の配当その他の剰余金の処分の決議は、国土交通大臣の認可を受けなければその効力を生じません。

４【コーポレート・ガバナンスの状況等】

（1）【コーポレート・ガバナンスの概要】

①　コーポレート・ガバナンスに関する考え方

当社は企業理念の精神に則り、貨物鉄道輸送の使命を認識し、社会的責任を果たしていくとともに、長期的な発展と継続的な企業価値の向上を図ってまいります。

これらを実現するために、貨物鉄道事業を中心とする当社の事業特性と、コーポレートガバナンス・コードの趣旨を踏まえるべく、株主をはじめとした各ステークホルダーとの信頼関係を構築し、中長期的な視野のもと、経営の健全性、効率性及び透明性を確保するためのコーポレート・ガバナンスの充実を図っています。

（現行のコーポレート・ガバナンス体制を採用している理由）

当社は、主たる事業である貨物鉄道事業において、安全の確保等様々な知識と経験及び中長期的視野に基づいた意思決定が必要であるため、取締役会を設置するとともに、取締役会から独立した監査役で構成される監査役会を設置しております。

②　会社の機関の内容及び内部統制システムの整備の状況

ａ　会社の機関の基本説明

当社では、事業内容、規模等を総合的に勘案し、コーポレート・ガバナンスの体制として、取締役会及び取締役会から独立した監査役で構成される監査役会を設置しております。

取締役会は、取締役12名（男性10名、女性２名）で構成しております。このうち３名を社外取締役としており、監視・監督機能を強化するとともに、業務執行状況を社外取締役に説明する機会を増やし、情報伝達の充実を図っています。取締役候補は、代表取締役社長が株主総会に推薦する候補者を提案し、取締役会にて決議しております。

取締役会は原則として毎月１回開催し、法定事項・経営に関する重要事項等について、事柄の背景や進捗状況等を含めて十分かつ多面的に審議の上、適法・適正に意思決定の決議を行うとともに、経営上重要な事項については報告あるいは協議を行い、情報共有化を図っております。

決議事項については取締役会規則に規定しており、内容は、株主総会に関する事項、決算に関する事項、取締役会に関する事項、株式、社債等に関する事項、役員に関する事項、人事・組織に関する事項、取締役・会社間の取引に関する事項、会社の業務の適正を確保するために必要な体制の整備に関する事項、業務執行に関する重要事項（中期経営計画、年間事業計画の決定、重要な許認可の申請、長期借入金、債務保証、一定金額以上の設備投資等）、その他事項となっております。

2026年３月期における個々の取締役の出席状況については、以下の通りです。

（※１）2025年6月18日開催の第38回定時株主総会終結の時をもって、中川哲朗取締役兼執行役員は、退任しております。

（※２）今橋一樹取締役兼執行役員、高橋秀仁取締役兼執行役員及び但野新二取締役兼執行役員は、2025年６月に取締役に就任した後に開催された取締役会１０回全てに出席しております。

なお、業務執行上の基本的事項を審議するため、取締役等で構成する審議機関として経営会議を設置し、原則として週１回開催することで審議の充実を図っております。併せて、執行役員に権限委譲を行うことで、取締役の監視・監督業務の充実と、意思決定・業務執行の迅速化を図っております。

監査役会は監査役３名（うち２名が社外監査役）で構成されており、取締役の職務執行について監査方針及び監査計画等に基づく適正な監査を行うことで、経営の健全性を担保しております。監査役候補は、監査役会の同意を得た上で、代表取締役社長が株主総会に推薦する候補者を提案し、取締役会にて決議しております。

監査役会は原則として月１回開催し、法定事項の審議のほか、業務執行状況等について監査役が相互に意見を述べるとともに、監査役間の情報交換を行っております。

[コーポレート・ガバナンス概念図]

ｂ　内部統制システムの整備の状況

当社は「法令遵守が企業の社会的責任の基本であること」及び「当社事業の基盤は安全の確保にあること」の基本認識に立ち、経営の適法性と透明性を高め、当社及びグループの健全な発展のために経営の意思決定、業務の執行及びリスク管理などについて下記の体制を整備しております。

（a）取締役及び使用人の職務の執行が法令及び定款に適合することを確保するための体制（会社法第362条第４項第６号、会社法施行規則第100条第１項第４号）

業務の執行にあたっては企業理念の精神に則り、貨物鉄道輸送の社会的使命を認識して法令や定款等社内規程及び社会規範を遵守するとともに、経営上の重要事項については経営会議や取締役会で多面的に審議し決定します。

また、コンプライアンス・法務部が必要な教育を実施し、監査部が内部監査を実施して法令等の遵守状況を確認するほか、法令違反その他法的リスクについては弁護士等によるリーガルチェックを適宜行い、内部及び外部からの通報窓口を設置し、問題事象についての報告・相談を受け付けることにより、回避に努めます。

更に、企業理念に加えて役員及び社員の行動規範としてのＪＲ貨物グループコンプライアンス指針により法令遵守をはじめとしたコンプライアンスの徹底を図ります。

市民社会の秩序や安全に脅威を与える反社会的勢力及び団体とは、断固として対決し、一切の関係遮断に取り組みます。

（b）取締役の職務の執行に関する情報の保存・管理に関する体制（会社法施行規則第100条第１項第１号）

会議議事録等の記録、稟議書等の重要な書類については法令及び文書等規程の定めに基づいて保存・管理し、取締役及び監査役からの要請により閲覧に供します。

（c）損失の危険に関する規程その他の体制（会社法施行規則第100条第１項第２号）

事業活動における安全の確保については経営の最重要課題であるとの認識の下、輸送の安全を確保するための事業運営方針、管理体制及び実施方法等を定めた安全管理規程に則り、安全マネジメント態勢を確立し、安全性の向上に継続的に取り組みます。その一環として、本社及び各支社に安全推進委員会を設置して運転事故・労働災害の防止に努めるほか、異常時に備え24時間体制の指令員を本社及び各支社に配置し迅速かつ適切な対応ができる体制をとります。

さらに全社的リスク管理の観点から、各担当部署で事業上のリスクを把握し、社内規程・マニュアルの制定等、必要な事柄を整備するほか、リスク管理体制の全体把握を行う危機管理グループを総務部に設置し、リスクに対する一元的な管理を行うとともに、社長を委員長とするリスク管理委員会において事業リスク全般に関する対応を審議します。

（d）取締役の職務の執行が効率的に行われる体制（会社法施行規則第100条第１項第３号）

取締役会は、取締役の業務分担を決定し、各取締役は、その具体的な業務執行について効率的に行います。

また、取締役会において中期経営計画を策定し、同計画に基づいて年度毎の事業計画及び収支予算計画を策定し、経営の目標管理を行います。

人事、設備投資及び調達についてはそれぞれの委員会で、よりきめ細かく計画を策定し効率的に執行します。

（e）企業集団の業務の適正を確保するための体制（会社法施行規則第100条第１項第５号）

・ＪＲ貨物グループ理念及びＪＲ貨物グループコンプライアンス指針に基づき、グループの役員・社員一体となって、目標・価値観を共有するとともに、法令遵守をはじめとしたコンプライアンスの徹底を図り、各グループ会社及び当社に設置された通報窓口で問題事象を受け付けることにより、迅速な対応を行います。

・グループ会社の管理は、各社が所属するセグメントを所管する取締役及び各本部が行うものとし、必要により所管以外の本部も関与します。具体的には、グループ会社との間で事業運営に関する協定を締結し、事業計画等経営上重要な事項について事前協議又は報告を求めるほか、個別ヒアリング等を行うことにより経営方針等について協議、指導を行います。また、グループ社長会議を定期的に開催し、経営方針及び情報の共有を行います。

グループ各社へは役員等を派遣し、業務執行やリスク管理等について業務の適正を確保し、効率的に行う体制を整えます。

・グループ会社の内部統制状況について、当社監査役と会計監査人及び監査部との間で連携し情報交換を行うことで、効率的なグループ会社への監査を実施します。

（f）監査役がその職務を補助すべき使用人の配置を求めた場合、その使用人に関する事項、その使用人の独立性に関する事項及びその使用人に対する指示の実効性の確保に関する事項（会社法施行規則第100条第３項第１号、第２号及び第３号）

監査役は、監査部所属の社員に監査業務に必要な事項を命令することができるものとし、監査役より監査業務に必要な命令を受けた社員は当該事項に関して、取締役、監査部長等の指揮命令を受けないものとします。

また、当該社員の人事異動、人事評価に際しては、監査役の意見を尊重します。

（g）当社及び子会社の取締役等及び使用人又はこれらの者から報告を受けた者が監査役に報告をするための体制並びに報告したことを理由として不利な取扱いを受けないことを確保するための体制（会社法施行規則第100条第３項第４号及び第５号）

当社及び子会社の取締役又は使用人は、当社又はグループに重大な影響を及ぼすおそれのある事項については当社監査役に対して速やかに報告する体制となっております。

また、これらの報告をした者が、当該報告を理由として不利な取扱いを受けないよう、公益通報者保護法をはじめとする法令等を遵守します。

（h）その他監査役の監査が実効的に行われることを確保するための体制（会社法施行規則第100条第３項第６号及び第７号）

監査役監査の実効性確保について、取締役は、取締役会や経営会議を始めとした重要な会議への出席及び議事内容の確認、監査部、会計監査人との連携並びに代表取締役等との定期的な意見交換その他監査役の効率的な監査活動に必要な体制を整備します。

監査役からの要請があった場合における、監査部以外の他部門からの監査業務への補助体制を整備します。

監査役がその職務執行によって生じた費用は当社が負担します。

（i）提出会社の子会社の業務の適正を確保するための体制整備の状況については、「（e）企業集団の業務の適正を確保するための体制」の項目をご参照ください。

③　リスク管理体制の整備の状況

社長を委員長とするリスク管理委員会を設置し、事業リスク全般を把握して対応を審議する体制としております。

あらゆるリスクを管理する観点から、全体把握を行う危機管理グループを総務部に設置し、リスク管理規程に基づく一元管理を行っており、全社横断的あるいは各担当部署でのリスク把握や対応方針の策定等により、必要な対応事項の整備を促進しております。

中でも、鉄道輸送の安全の確保は重要な課題と認識しており、輸送の安全を確保するための事業運営方針と管理体制・実施方法等を定めた安全管理規程に則って安全マネジメント体制を確立し、安全性向上に継続的に取り組んでおります。

その一環として、本社及び各支社に安全推進委員会を設置し、運転事故・労働災害の防止に努めているほか、異常時に備えた24時間体制の指令員を本社及び支社に配置しており、全国で迅速かつ適切な対応ができる体制をとっております。

情報セキュリティ向上を図るため、情報システム部に情報セキュリティ対策室を設置し、サイバー攻撃や情報漏洩の対策、情報セキュリティに関する教育・訓練を実施しております。

④　役員報酬等の内容

（注）１.上記報酬等の総額には、2025年６月18日開催の第38回定時株主総会終結の時を持って退任した取締役１名、監査役１名に対する支給額を含めております。

２.上記報酬等の総額には、当事業年度における役員退職慰労引当金の繰入額、取締役46百万円（うち社外取締役４百万円）、監査役９百万円（うち社外監査役５百万円）を含んでおります。

３.上記のほか、当事業年度中に退任した取締役１名に対し退職慰労金８百万円、監査役１名に対し退職慰労金８百万円を支給しております。

⑤　取締役の定数

当社は、25名以内の取締役を置く旨を定款に定めております。

⑥　責任限定契約の内容の概要

当社は、各社外取締役・社外監査役との間に、会社法第423条第1項の責任を限定する契約を締結し、その責任の限度額は、法令が規定する額とすることができる旨を定款で定めており、本有価証券報告書提出日現在、当該契約を締結しております。

⑦　役員等賠償責任保険契約の内容の概要

当社は、会社法第430条の3第1項に規定する役員等賠償責任保険契約を保険会社との間で締結しております。当該保険契約の被保険者の範囲は、当社のすべての取締役、監査役、執行役員、管理職従業員であります。

保険金が支払われる損害の範囲は、被保険者が当社の役員としての業務につき行った行為（不作為を含む。）に起因して保険期間中に損害賠償請求がなされたことにより被保険者が被る法律上の損害賠償金と、争訟費用であります。ただし、私的利益や便宜供与を違法に得たこと、贈収賄などの犯罪行為や認識しながら行った法令違反行為に起因する損害賠償請求により被保険者自身が被る損害等を保険対象外とすることにより、役員等の職務の執行の適正性が損なわれないように措置を講じております。

保険料は全額当社が負担しています。

⑧　取締役の選任決議要件

当社において取締役の選任決議につきましては、議決権を行使できる株主の議決権の３分の１以上を有する株主が出席し、その議決権の過半数を以て行う旨を定款に定めております。また、取締役の選任決議は、累積投票によらない旨を定款に定めております。

⑨　取締役会として決議できることとした株主総会決議事項

当社は、中間配当について、会社法第454条第５項の規定により、取締役会の決議によって毎年９月30日を基準日として、中間配当をすることができる旨を定款に定めております。これは株主への機動的な利益還元を行うことを目的とするものであります。

⑩　株主総会の特別決議要件

当社は、会社法第309条第２項の定めによる決議につきましては、同条文の規定により実施する旨を定款に定めております。これは株主総会を円滑に運営するためであります。

（2）【役員の状況】

①　役員一覧

男性11名　女性２名（役員のうち女性の比率15.38％）

（注）１．取締役 樫谷隆夫氏、中島好美氏及び長田有喜は、会社法第２条第15号に定める社外取締役であります。

２．常勤監査役森山茂樹氏及び監査役穴山眞氏は、会社法第２条第16号に定める社外監査役であります。

３．任期は2026年３月期に係る定時株主総会終結の時から2028年３月期に係る定時株主総会終結の時までであります。

４．任期は2024年３月期に係る定時株主総会終結の時から2028年３月期に係る定時株主総会終結の時までであります。

５．任期は2025年７月１日就任後から、2027年３月期に係る定時株主総会終結の時までであります。

６．任期は2026年３月期に係る定時株主総会終結の時から2027年３月期に係る定時株主総会終結の時までであります。

②　社外取締役及び社外監査役

当社の社外取締役は３名であります。また、監査役は２名が社外監査役であります。

社外取締役及び社外監査役からは、豊富な経験と幅広い見識に基づき、独立した立場から、取締役会又は監査役会の場に限らず、当社の業務遂行上有益な意見を受けております。

また、社外取締役及び社外監査役から受けた意見は、監査役監査、内部監査、安全監査及び会計監査、内部統制基本方針に定める各項目の実施に活かしております。

各社外取締役及び社外監査役個人と当社との間に、開示すべき人的関係、資本的関係または取引関係その他の利害関係はありません。

各社外取締役及び社外監査役の出身元の会社等（他の会社等の役員もしくは使用人である場合、または他の会社の役員もしくは使用人であった場合における当該の他の会社等）と当社との間における開示すべき人的関係、資本的関係または取引関係その他の利害関係については、次のとおりです。

社外監査役の森山茂樹氏は財務省の出身であります。財務関係機関と当社との間には取引関係がありますが、取引の規模・性質に照らして、株主・投資者の判断に影響を及ぼすおそれはないと考えられることから、概要の記載を省略いたします。

社外監査役については、社外における豊富な知識・経験を監査業務に活かすほか、独立した立場から取締役の職務執行を監査するなど、コーポレート・ガバナンス体制の強化を目的として選任しております。

当社においては、社外監査役１名を含めた２名が常勤監査役として監査を行っております。社外監査役と監査部門との相互連携については、「（3）監査の状況　②内部監査の状況」における相互連携に関する記述のとおりであります。

（5）【株式の保有状況】

当社は非上場会社でありますので、記載すべき事項はありません。

５【従業員の状況等】

（1）【人材戦略に関する基本方針等】

　　①人材戦略に関する基本方針

　　　当社グループは、中期経営計画2026で「安全を基盤とした物流のプロとして“なくてはならない存在”へと進化し、鉄道×物流の総合力によって、日本を、地域を、社会を支えていく」という指針を掲げ、物流を通じて社会に、お客様に貢献し続ける企業グループとなるため、人材を最も重要な経営資源と位置づけています。少子高齢化の進行に伴う労働人口の減少や、働き方に対する価値観の多様化により人材獲得競争が激化する中、当社では人材の確保と育成の強化を図るため、「人的投資と働きがい創出」を中期経営計画の主要施策に掲げています。これに基づき、社員のモチベーション向上、職能別教育の充実、そしてダイバーシティ＆エクイティ＆インクルージョン（以下、DE＆I）の取組みを推進するとともに、昇給及び業績を考慮した賞与によって、利益の成長に相応した年間給与の向上に努めてまいります。

　　a　社員のモチベーション向上

　　　社員が安心して、生き生きと力を発揮し、働きがいや自身の成長を実感できる職場風土を目指し、2019年４月に導入した人事制度については、６年が経過する中で対処すべき課題も明らかになってきたことから、2025年７月に制度の修正を行いました。

まず、等級制度を見直し、社員の昇職意識の向上を図っています。従来、上位等級に到達するまでの期間が長いという課題があったため、この期間を短縮し、等級基準に定義された役割を発揮している社員が速やかに昇級・昇格できるよう改善しました。次に、社員の定年年齢を現在の60歳から段階的に引き上げ、2033年度に65歳とします。高年齢者雇用安定法の改正により企業には65歳までの雇用義務が課されているほか、65歳定年の法制化が予測されていること、さらに2025年度から高年齢雇用継続給付金の給付額が縮小されることなどを踏まえ、61歳以降の社員の生活保障を図る必要があります。61歳以降の働き方を含めたキャリアパスを明確にし、社員が長く働き続ける意欲を高めることを目的とした措置です。

また、多様な働き方を支援する制度として、2024年７月からフレックスタイム制度を導入し、育児や介護を行う社員が仕事とプライベートを両立し、安心してキャリアを継続できるよう、ワークライフバランスの改善を図っています。さらに、導入当初は非現業社員のみを対象としていたフレックスタイム制度について、2026年４月からは現業機関で事務を担当する社員にも適用範囲を拡大しました。今後も引き続き、仕事と育児・介護の両立支援など、社員のワークライフバランス向上につながる人事制度の導入・改善を検討してまいります。

b　職能別教育の充実

　当社は、職務内容および各階層に応じた職能別教育を通じて、社員の専門性および技術力の維持向上を図っており

ます。教育計画においては、「職能別教育の強化による確実な技術継承」を重点実施項目の一つに位置付け、現場で

の実践力強化を目的とした研修や、専門知識・スキルの習得を支援する教育機会の提供により、人材の中長期的な育

成に取り組んでおります。

また、運転士、駅、車両、保全系の鉄道事業のみならず、開発事業およびコーポレート部門の各系統においても、「職能別教育」を軸とした教育を展開し、知識・技術・技能の確実な継承に継続的に取り組んでおります。加えて、グループ会社にも当社の教育施策への参加を促し、鉄道事業に関する技術・技能の習得を目的とした研修を実施することで、グループ全体の技術力向上および人材基盤の強化を図っております。

c　DE＆I

　会社が持続的に発展していくためには、優秀で多様な人材の確保が不可欠です。事業を多角的な視点から捉え、新

たなアイデアやイノベーションを生み出し、JR貨物グループのブランドメッセージ「Challenge and Change　挑戦、

そして変革」を実現するため、2025年７月に人事部内へ「制度・DE＆I推進グループ」を新設しました。

社員一人ひとりが働きやすく、働きがいを感じられる環境を整えるべく、DE＆I推進を目的としたさまざまな取り組みを進めています。これにより、社員の自律的成長の促進や組織パフォーマンスの最大化を図り、JR貨物グループの持続的成長と企業価値の向上、さらには社会全体の持続的成長へとつなげていくことを目指しています。

また、2025年11月には、これらの取り組みを体系的に推進するため、「DE＆I推進ロードマップ」を策定しました。（詳細は、２　サステナビリティに関する考え方及び取組み（２）人材への投資や多様性の取組み を参照）

　②従業員給与等の決定方針

当社は、人事評価制度に基づき社員の業績および役割行動を評価し、その結果を処遇（給与等）へ反映するとともに、人材育成に活用している。評価は組織方針・目標を踏まえた個人目標の達成度および業務遂行上の役割行動を基軸とし、透明性・納得性を重視したプロセスにより実施することで、社員の成長およびモチベーション向上を図る方針としている。

（2）【従業員の状況】

①　連結会社の状況

（注）１．従業員数は就業人員数（当社グループからグループ外への出向者を除き、グループ外から当社グループへの出向者を含む）であり、臨時従業員数については（ ）内に外数で記載しております。

２．臨時従業員には、当社における「シニア社員」等の定年退職後の再雇用社員を含み、派遣社員及び短時間労働のパート・アルバイトは含めておりません。

②　提出会社の状況

（注）１．従業員数は就業人員数（当社から社外への出向者を除き、社外から当社への出向者を含む）であり、臨時従業員数については（ ）内に外数で記載しております。

２．臨時従業員には、当社における「シニア社員」等の定年退職後の再雇用社員を含み、派遣社員及び短時間労働のパート・アルバイトは含めておりません。

３．平均年齢、平均勤続年数、平均年間給与は、従業員数から他社からの出向者数を除いたものについての数値であります。

４．平均年間給与は、賞与及び基準外賃金を含んでおります。

③　労働組合の状況

当社には現在複数の労働組合があり、その名称及び組合員数は次のとおりであります。

（注）（ ）内は略称であります。

各労働組合のうち、日本貨物鉄道労働組合、国鉄労働組合、日本貨物鉄道産業労働組合、国鉄動力車労働組合総連合、全日本建設交運一般労働組合全国鉄道本部は、当社との間で労働協約を締結しております。当社は、それに基づいて経営協議会、団体交渉を行っており、健全かつ安定的な労使関係の構築に努力しております。

現在、労働組合から、労働委員会への申し立ては行われておりません。また、裁判での係争案件もございません。

なお、当社の連結子会社の労働組合の状況については、特に記載する事項はありません。

④　管理的地位にある労働者に占める女性労働者の割合、男性労働者の育児休業取得率及び労働者の男女の賃金の額の差異

a　提出会社

（注）１．「女性の職業生活における活躍の推進に関する法律」（平成27年法律第64号）の規定に基づき算出したものであります。

　　　２．「育児休業、介護休業等育児又は家族介護を行う労働者の福祉に関する法律」（平成３年法律第76号）の規定に基づき、「育児休業、介護休業等育児又は家族介護を行う労働者の福祉に関する法律施行規則」（平成３年労働省令第25号）第71条の６第１号における育児休業等の取得割合を算出したものであります。

b　連結子会社

（注）１．「女性の職業生活における活躍の推進に関する法律」（平成27年法律第64号）の規定に基づき算出したものであります。

　　　２．「育児休業、介護休業等育児又は家族介護を行う労働者の福祉に関する法律」（平成３年法律第76号）の規定に基づき、「育児休業、介護休業等育児又は家族介護を行う労働者の福祉に関する法律施行規則」（平成３年労働省令第25号）第71条の６第１号における育児休業等の取得割合を算出したものであります。

第５【経理の状況】

１．連結財務諸表及び財務諸表の作成方法について

(1）当社の連結財務諸表は、「連結財務諸表の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和51年大蔵省令第28号）に基づいて作成しております。

(2）当社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号）以下「財務諸表等規則」という。)第２条の規定に基づき、財務諸表等規則および「鉄道事業会計規則」（昭和62年運輸省令第７号）により作成しております。

２．監査証明について

　当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、連結会計年度（2025年４月１日から2026年３月31日まで）の連結財務諸表及び事業年度（2025年４月１日から2026年３月31日まで）の財務諸表について、有限責任あずさ監査法人により監査を受けております。

３．連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組について

　当社および当社の連結子会社は、連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組を行っております。具体的には、当社および当社の連結子会社において、共通の会計システムやマニュアル等に基づく連結決算作業を行うほか、経理実務担当者を対象とした研修等を実施しております。

　また、会計基準等の変更等を適切に把握し対応するため、各種団体が主催するセミナー等に参加しています。

１【連結財務諸表等】

（1）【連結財務諸表】

①【連結貸借対照表】

②【連結損益計算書及び連結包括利益計算書】

【連結損益計算書】

【連結包括利益計算書】

③【連結株主資本等変動計算書】

前連結会計年度（自　2024年４月１日　至　2025年３月31日）

当連結会計年度（自　2025年４月１日　至　2026年３月31日）